銀行理財(cái)資金尚無(wú)大舉入市計(jì)劃 中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品存在一定挑戰(zhàn)
10月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而手握22萬(wàn)億資金的銀行資管會(huì)參與次輪救市嗎？
當(dāng)天，多位銀行資管人士表示，目前看來(lái)理財(cái)資金救市難度有二：一是短線資金難以滿足戰(zhàn)略投資的需要；二是公募理財(cái)客戶投資風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，不宜大量配置權(quán)益類資產(chǎn)。
尚無(wú)大舉入市計(jì)劃
雖然商業(yè)銀行理財(cái)資金多數(shù)沒(méi)有配備專門的股票投資團(tuán)隊(duì)，但理財(cái)資金一直都有途徑進(jìn)入股市，包括委托外部投資模式和二級(jí)市場(chǎng)配資模式。主流的委外模式下，主要通過(guò)信托計(jì)劃、資管計(jì)劃進(jìn)行產(chǎn)品合作，約定固定收益率，多采用FOF模式選定外部投資管理人。
目前監(jiān)管規(guī)定下，銀行資管部門的公募理財(cái)產(chǎn)品可以通過(guò)公募基金一層嵌套來(lái)間接投資股票，針對(duì)高凈值人群的私募產(chǎn)品則可以直接投資A股。
但理財(cái)產(chǎn)品中股票并非主要配置資產(chǎn)。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月末，銀行非保本型理財(cái)產(chǎn)品余額為21萬(wàn)億元。理財(cái)資金主要投向債券、存款、貨幣市場(chǎng)工具等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，占比約為70%；非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資占比約為15%左右。
從多位銀行資管人士處獲悉，各家銀行理財(cái)資金短期內(nèi)尚無(wú)大舉進(jìn)入A股的計(jì)劃，并且預(yù)計(jì)除了理財(cái)子公司放寬直投股市之外，可能不會(huì)有其他政策引導(dǎo)理財(cái)資金流入股市。
“相較于持有長(zhǎng)期資金的保險(xiǎn)資管，銀行資管資金目前期限偏短，如若用于救市，存在一定的挑戰(zhàn)。”10月25日，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。
保險(xiǎn)資金具有穩(wěn)定性好、可持續(xù)投資能力強(qiáng)、資金期限長(zhǎng)的特征，此次被視作A股“壓艙石”。而銀行理財(cái)資金期限偏短，難以對(duì)股市進(jìn)行戰(zhàn)略投資。
數(shù)位銀行理財(cái)經(jīng)理表示，近期客戶需求更青睞短期理財(cái)或現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，注重流動(dòng)性，中、長(zhǎng)期理財(cái)配置得相對(duì)少一些。
“從資金屬性上來(lái)說(shuō)，銀行遠(yuǎn)不是長(zhǎng)期資金，構(gòu)不成戰(zhàn)略性投資者，預(yù)計(jì)未來(lái)可能也不會(huì)出臺(tái)相關(guān)政策，或者改變現(xiàn)在銀行理財(cái)投資股票的天花板讓理財(cái)資金大量入場(chǎng)。”一位西南地區(qū)城商行資管部門總經(jīng)理表示。
銀行公募理財(cái)投資股市存在政策限制。今年9月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的理財(cái)新規(guī)要求，每只公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過(guò)該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%；商業(yè)銀行全部公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過(guò)該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%；商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過(guò)該上市公司可流通股票的30%。
上述城商行資管部門總經(jīng)理表示，今年一直處于理財(cái)資金強(qiáng)監(jiān)管的狀態(tài)，預(yù)計(jì)上述規(guī)定仍會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行，不會(huì)松動(dòng)。
投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低
在股票市場(chǎng)波動(dòng)較大的情況下，銀行在挑選外部投資管理人和基金經(jīng)理方面更為謹(jǐn)慎，也不愿意配置大量資金在股票市場(chǎng)中，畢竟在凈值化管理的要求下，負(fù)債端的客戶會(huì)用腳投票，一旦發(fā)現(xiàn)收益率不及預(yù)期，可能會(huì)轉(zhuǎn)向其他銀行的理財(cái)產(chǎn)品。
“雖然現(xiàn)在監(jiān)管部門要求‘去剛兌’，但普通公募理財(cái)客戶的需求還是預(yù)期收益能達(dá)到一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，權(quán)益類市場(chǎng)波動(dòng)較大，不太適合他們?！鄙鲜龀巧绦匈Y管部門總經(jīng)理表示。
一位華東股份制銀行資管人士直言：“理財(cái)剛兌尚未完全打破，不能拿投資者的錢去冒險(xiǎn)。大量配置股票與理財(cái)資金的定位矛盾?！辈⑼嘎?，他所在股份行的私人銀行即便有直投股票的權(quán)限，也未真正去投。
普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，9月全國(guó)整體銀行理財(cái)收益環(huán)比下跌13BP至4.31%，由于央行今年4次降準(zhǔn)，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，銀行理財(cái)收益率仍有可能持續(xù)走低。
即便如此，不少銀行理財(cái)仍受市場(chǎng)熱捧，一推出即售罄。一位股份制銀行的銷售經(jīng)理表示：“一款短期理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)常一搶而空，想要購(gòu)買必須每天趕早?！?/span>
雖然短期內(nèi)銀行理財(cái)入市格局難以發(fā)生變化，但仍可寄希望于理財(cái)子公司的落地。10月19日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，其中規(guī)定，理財(cái)子公司發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品可以直接投資股票。此外，對(duì)集中度也提出要求：“銀行理財(cái)子公司全部開(kāi)放式公募理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過(guò)該上市公司可流通股票的15%。”與資管新規(guī)保持一致。
一位銀行資管人士坦言，上述政策紅利傳導(dǎo)到股市可能需要一定的時(shí)間，因?yàn)楦骷毅y行的理財(cái)子公司正在籌備階段，人員、系統(tǒng)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)需要一定時(shí)間準(zhǔn)備。
在任何情況下，本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容中所涉信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下中訊證研不對(duì)因使用本網(wǎng)站的內(nèi)容而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。讀者不應(yīng)以本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容做出決策。
