央行“發(fā)大招”定向支持民企 證監(jiān)會把科創(chuàng)板作為頭等大事
周三晚間，兩則重磅消息橫空出世。首先是中國人民銀行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利，定向支持金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)放貸款，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。與此同時，證監(jiān)會表示當(dāng)前最重要的是把習(xí)近平總書記關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的重要指示，作為新時代資本市場深化改革的頭等大事，抓緊落實落地。
央行創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利支持小微企和民企
為加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度，中國人民銀行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。支持實體經(jīng)濟(jì)力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行，可向中國人民銀行提出申請。定向中期借貸便利資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利(MLF)利率優(yōu)惠15個基點，目前為3.15%。
同時，根據(jù)中小金融機(jī)構(gòu)使用再貸款和再貼現(xiàn)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)的情況，中國人民銀行決定再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元。中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持市場流動性合理充裕，更加精準(zhǔn)有效地實施定向調(diào)控，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
央行“三支箭”威力漸顯 后續(xù)操作值得期待
在此之前，中國人民銀行行長易綱提出通過信貸、債券、股權(quán)“三支箭”支持實體經(jīng)濟(jì)。他詳細(xì)解釋了三支箭具體如何操作：如何鼓勵銀行給中小民營企業(yè)貸款、對企業(yè)發(fā)行債券的CDS保險機(jī)制如何運(yùn)行、如何用第三支箭做好股權(quán)融資等。
易綱分析稱，最近一段時期，民營企業(yè)融資難的問題比較突出。民營企業(yè)融資的主要渠道是信貸、債券和股票。信貸渠道方面，今年民營企業(yè)貸款增長約百分之五，是比較低的；債券渠道方面，民營企業(yè)的債券融資有所減少；股票融資方面，民營企業(yè)的發(fā)行和募資也有所減少。
易綱表示，民企融資困境主要體現(xiàn)在兩方面：一是部分民企融資難度加大：如2018年前8個月，民企債券凈融資-510億元，同比減少近2000億元；民企股票首發(fā)募集和增發(fā)2962億元，同比少募1604億元；二是民企信用違約頻發(fā)：2018年前8個月，22家債券違約企業(yè)中有18家民企，涉及金額523.6億元。
為此，央行針對上述現(xiàn)狀設(shè)計了“三支箭”進(jìn)行化解，第一支箭：增加民營企業(yè)的信貸。通過增加再貸款和再貼現(xiàn)，通過調(diào)整宏觀審慎評估的參數(shù)來支持商業(yè)銀行對小微企業(yè)多投放一些貸款。2018年10月，在年初以來增加再貸款再貼現(xiàn)額度1500億元的基礎(chǔ)上，再增加1500億額度；調(diào)整MPA(宏觀審慎監(jiān)管)參數(shù)，專門考察小微企業(yè)貸款。第二支箭是針對目前民營企業(yè)債券不好發(fā)，設(shè)計民營企業(yè)債券融資支持工具，11月民企發(fā)債創(chuàng)年內(nèi)新高?！斑@個工具就相當(dāng)于對民營企業(yè)發(fā)債做了個保險，使得民營企業(yè)的債可以發(fā)出去了”。易綱解釋稱。第三支箭是要研究設(shè)立民營企業(yè)股權(quán)融資的支持工具，緩解股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險，穩(wěn)定和促進(jìn)民營企業(yè)的股權(quán)融資。
據(jù)悉，第三支箭現(xiàn)在主要是在研究階段，但實際上預(yù)期已經(jīng)在產(chǎn)生作用。第一支箭一直在執(zhí)行；第二支箭，民營企業(yè)發(fā)債、CDS緩釋工具從10月、11月開始大力的實行。第三支箭主要是解決一個問題——民營企業(yè)用股票質(zhì)押以后，要補(bǔ)充質(zhì)押品，這時候可能會產(chǎn)生就是所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者是其他的一些困難。
易綱指出，要鼓勵市場資源的優(yōu)化配置，同時能夠緩解由于股權(quán)質(zhì)押補(bǔ)充抵押品所造成的困難。現(xiàn)在各地、各省市出現(xiàn)了許多有效的創(chuàng)新，各地創(chuàng)新機(jī)制和辦法很多，研究股權(quán)支持民營企業(yè)，各地的創(chuàng)新行之有效。政策創(chuàng)新的過程中最重要的兩個支點是：第一要毫不動搖的支持民營企業(yè)。第二，在設(shè)計機(jī)制中，要防范道德風(fēng)險。
證監(jiān)會把設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制作為頭等大事
12月18日下午，證監(jiān)會黨委召開會議，學(xué)習(xí)習(xí)近平總書記在慶祝改革開放40周年大會上的重要講話。會議稱，當(dāng)前最重要的是把習(xí)近平總書記關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的重要指示，作為新時代資本市場深化改革的頭等大事，抓緊落實落地；要著力擴(kuò)大資本市場高水平開放，以開放促改革；要把防范化解金融風(fēng)險放到更加突出的位置，堅持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，加快推進(jìn)證券法修改等工作，完善資本市場法律法規(guī)體系。
上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，是未來一個時期內(nèi)對中國資本市場影響最為深遠(yuǎn)的重大變革，對改善民營企業(yè)融資環(huán)境、提升直接融資比重都會帶來非常正面的支撐作用。
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