全是干貨！8大亮點看透科創(chuàng)板交易細則
1月30日晚間，上交所發(fā)布設(shè)立科創(chuàng)板相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則的公開征求意見稿，以下簡稱“上市規(guī)則”?！吧鲜幸?guī)則”不僅對交易制度有多項創(chuàng)新，而且信息量“有點大”。
新股上市5日內(nèi)不設(shè)漲跌停限制，漲跌幅限制放寬至20%
科創(chuàng)企業(yè)具有投入大、迭代快等固有特點，股票價格容易發(fā)生較大波動。為此，在總結(jié)現(xiàn)有股票交易漲跌幅制度實施中的利弊得失基礎(chǔ)上，將科創(chuàng)板股票的漲跌幅限制放寬至20%。此外，為盡快形成合理價格，新股上市后的前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制。
電子化審核全面公開，審核時限不超6個月
上交所將建立發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)，發(fā)行上市的申請、受理、問詢、回復(fù)等事項通過發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)進行電子化辦理。發(fā)行人、保薦人針對重大無先例事項及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則理解與適用，在提交發(fā)行上市申請文件前對上交所的咨詢，對審核問詢存在疑問與上交所的溝通，原則上通過發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)電子化辦理。
審核程序方面，原則上上交所受理之日起6個月內(nèi)出具同意的審核意見或者作出終止發(fā)行上市審核的決定，上交所審核時間不超過3個月，發(fā)行人及中介機構(gòu)回復(fù)問詢的時間總計不超過3個月。中止審核、請示有權(quán)機關(guān)、落實上市委意見、實施現(xiàn)場檢查等事項不計算在上述時限內(nèi)。
5套差異化指標，VIE、AB股均可上市
“上市規(guī)則”制度設(shè)計大幅提升了上市條件的包容度和適應(yīng)性。在市場和財務(wù)條件方面，引入“市值”指標，與收入、現(xiàn)金流、凈利潤和研發(fā)投入等財務(wù)指標進行組合，設(shè)置了5套差異化的上市指標，可以滿足在關(guān)鍵領(lǐng)域通過持續(xù)研發(fā)投入已突破核心技術(shù)或取得階段性成果、擁有良好發(fā)展前景，但財務(wù)表現(xiàn)不一的各類科創(chuàng)企業(yè)上市需求。
虧損企業(yè)可上市，投資門檻50萬
符合要求的虧損、紅籌企業(yè)可在科創(chuàng)板上市，對于市場關(guān)心的投資者門檻問題，科創(chuàng)板合格投資者將限定在50萬資金以上，且有兩年投資經(jīng)驗。
未盈利公司未扭虧前，5年內(nèi)不得減持股份
對于上市時尚未盈利的公司，控股股東、董監(jiān)高人員及核心技術(shù)人員(以下統(tǒng)稱特定股東)在公司實現(xiàn)盈利前不得減持首發(fā)前股份，但公司上市屆滿5年的，不再受此限制。
戰(zhàn)略配售基金可買科創(chuàng)板
“上市規(guī)則”放寬戰(zhàn)略配售的實施條件，允許首次公開發(fā)行股票數(shù)量在1億股以上的發(fā)行人進行戰(zhàn)略配售；不足1億股、戰(zhàn)略投資者獲得配售股票總量不超過首次公開發(fā)行股票數(shù)量20%的，也可以進行戰(zhàn)略配售。
“綠鞋機制”獲應(yīng)用，將穩(wěn)定新股價格
“綠鞋機制”指的是“超額配售選擇權(quán)”，一般指獲發(fā)行人授權(quán)的主承銷商可在股票上市之日起30天內(nèi)，按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份。對于可用“綠鞋機制”的新股，上市之日起30天內(nèi)快速上漲或下跌的現(xiàn)象將有所抑制，其上市之初的價格波動會有所收斂。
“上市規(guī)則”中明確，將允許科創(chuàng)板發(fā)行人和主承銷商普遍采用超額配售選擇權(quán)，取消首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的限制，促進科創(chuàng)板新股上市后股價穩(wěn)定。
退市制度從嚴，“空心化”企業(yè)將被直接退市
簡化退市環(huán)節(jié)，取消暫停上市和恢復(fù)上市程序，對應(yīng)當退市的企業(yè)直接終止上市，避免重大違法類、主業(yè)“空心化”的企業(yè)長期滯留市場，擾亂市場預(yù)期和定價機制。壓縮退市時間，觸及財務(wù)類退市指標的公司，第一年實施退市風(fēng)險警示，第二年仍然觸及將直接退市。不再設(shè)置專門的重新上市環(huán)節(jié)，已退市企業(yè)如果符合科創(chuàng)板上市條件的，可以按照股票發(fā)行上市注冊程序和要求提出申請、接受審核，但因重大違法強制退市的，不得提出新的發(fā)行上市申請，永久退出市場。
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