漲跌停板20%！一圖看懂科創(chuàng)板細(xì)則
年度重頭戲科創(chuàng)板又近一步！1月30日晚間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》，同時(shí)上交所起草了相應(yīng)的6項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則，并現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
中訊哥為您從13大基礎(chǔ)制度方面，為您梳理科創(chuàng)板征求意見(jiàn)稿及6項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則的細(xì)則。
第一、發(fā)行：注冊(cè)制
《實(shí)施意見(jiàn)》明確，在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，合理制定科創(chuàng)板股票發(fā)行條件和更加全面深入精準(zhǔn)的信息披露規(guī)則體系。上交所負(fù)責(zé)科創(chuàng)板發(fā)行上市審核，中國(guó)證監(jiān)會(huì)則在上交所審核通過(guò)后20個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)對(duì)上交所審核工作的監(jiān)督，并強(qiáng)化新股發(fā)行上市事前事中事后全過(guò)程監(jiān)管。
第二、上市門(mén)檻
允許三類(lèi)企業(yè)上市
科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)，設(shè)置多元包容的上市條件：
1、允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)
2、允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)
3、紅籌企業(yè)
對(duì)于紅籌企業(yè)，允許通過(guò)發(fā)行CDR的方式上科創(chuàng)板，條件即采用2018年6月出臺(tái)的《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)》等配套規(guī)則。
上市企業(yè)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)：五選一
上交所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則征求意見(jiàn)稿指出，發(fā)行人申請(qǐng)?jiān)诒舅苿?chuàng)板上市，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：
(一)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元；
(二)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發(fā)投入合計(jì)占最近三年?duì)I業(yè)收入的比例不低于15%；
(三)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣20億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于人民幣1億元；
(四)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元；
(五)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定金額的投資。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項(xiàng)一類(lèi)新藥二期臨床試驗(yàn)批件，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿足相應(yīng)條件。
第三、詢價(jià)、定價(jià)和配售機(jī)制
以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的市場(chǎng)化詢價(jià)、定價(jià)和配售機(jī)制。取消了直接定價(jià)方式，全面采用市場(chǎng)化的詢價(jià)定價(jià)方式。
網(wǎng)下申購(gòu)：
將首次公開(kāi)發(fā)行詢價(jià)對(duì)象限定在證券公司、基金公司等七類(lèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，并允許這些機(jī)構(gòu)為其管理的不同配售對(duì)象填報(bào)不超過(guò)3檔的擬申購(gòu)價(jià)格。
提高網(wǎng)下發(fā)行配售數(shù)量占比。將網(wǎng)下初始發(fā)行比例調(diào)高10%，并降低網(wǎng)下初始發(fā)行量向網(wǎng)上回?fù)艿牧Χ?，回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例將不少于60%，以強(qiáng)化網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)約束，引導(dǎo)各類(lèi)投資者理性參與。
網(wǎng)上申購(gòu)：
同時(shí)，明確回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例不超過(guò)80%，保障網(wǎng)上投資者的申購(gòu)比例。
降低網(wǎng)上投資者申購(gòu)單位。保留“持有1萬(wàn)元以上滬市流通市值的投資者方可參與網(wǎng)上發(fā)行”的有關(guān)規(guī)定，并將現(xiàn)行1000股/手的申購(gòu)單位降低為500股/手，每一個(gè)申購(gòu)單位對(duì)應(yīng)市值要求相應(yīng)降低為5000元，提升科創(chuàng)板網(wǎng)上投資者申購(gòu)新股的普惠度。
第四、戰(zhàn)略配售
鼓勵(lì)戰(zhàn)略投資者和發(fā)行人高管、核心員工參與新股發(fā)售。一是放寬戰(zhàn)略配售的實(shí)施條件，允許首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在1億股以上的發(fā)行人進(jìn)行戰(zhàn)略配售；
不足1億股、戰(zhàn)略投資者獲得配售股票總量不超過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量20%的，也可以進(jìn)行戰(zhàn)略配售。
第五、退市制度
退市標(biāo)準(zhǔn)重點(diǎn)落實(shí)“從嚴(yán)性”。在科創(chuàng)板退市制度的設(shè)計(jì)中，充分借鑒已有的退市實(shí)踐，重點(diǎn)從標(biāo)準(zhǔn)、程序和執(zhí)行三方面進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)范。
一是標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)。在重大違法類(lèi)強(qiáng)制退市方面，吸收了最新退市制度改革成果，明確了信息披露重大違法和公共安全重大違法等重大違法類(lèi)退市情形；在市場(chǎng)指標(biāo)類(lèi)退市方面，構(gòu)建成交量、股票價(jià)格、股東人數(shù)和市值四類(lèi)退市標(biāo)準(zhǔn)，指標(biāo)體系更加豐富完整；
在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，在定性基礎(chǔ)上作出定量規(guī)定，多維度刻畫(huà)喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的主業(yè)“空心化”企業(yè)的基本特征，不再采用單一的連續(xù)虧損退市指標(biāo)。
其他合規(guī)指標(biāo)方面，在保留現(xiàn)有未按期披露財(cái)務(wù)報(bào)告、被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告等退市指標(biāo)的基礎(chǔ)上，增加信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷等合規(guī)性退市指標(biāo)。
二是程序更嚴(yán)。簡(jiǎn)化退市環(huán)節(jié)，取消暫停上市和恢復(fù)上市程序，對(duì)應(yīng)當(dāng)退市的企業(yè)直接終止上市，避免重大違法類(lèi)、主業(yè)“空心化”的企業(yè)長(zhǎng)期滯留市場(chǎng)，擾亂市場(chǎng)預(yù)期和定價(jià)機(jī)制。壓縮退市時(shí)間，觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)的公司，第一年實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，第二年仍然觸及將直接退市。不再設(shè)置專(zhuān)門(mén)的重新上市環(huán)節(jié)，已退市企業(yè)如果符合科創(chuàng)板上市條件的，可以按照股票發(fā)行上市注冊(cè)程序和要求提出申請(qǐng)、接受審核，但因重大違法強(qiáng)制退市的，不得提出新的發(fā)行上市申請(qǐng)，永久退出市場(chǎng)。
三是執(zhí)行更嚴(yán)?，F(xiàn)行退市制度執(zhí)行中的突出問(wèn)題是，個(gè)別主業(yè)“空心化”企業(yè)，通過(guò)實(shí)施不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的交易，粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，規(guī)避退市指標(biāo)。為解決這一“老大難”問(wèn)題，科創(chuàng)板退市制度特別規(guī)定，如果上市公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的貿(mào)易業(yè)務(wù)或者不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易收入，有證據(jù)表明公司已經(jīng)明顯喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，將按照規(guī)定的條件和程序啟動(dòng)退市。
第六、投資者門(mén)檻
哪些投資者可以進(jìn)入科創(chuàng)板？只要記住兩個(gè)數(shù)字就行了：50萬(wàn)、24個(gè)月。50萬(wàn)是指：申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元；
24個(gè)月是指參與證券交易24個(gè)月以上。上交所負(fù)責(zé)人表示，這些安排也是為了更好地保護(hù)投資者權(quán)益。
此外如果投資者在申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均低于人民幣50萬(wàn)元，也鼓勵(lì)其通過(guò)公募基金等方式進(jìn)入市場(chǎng)。
第七、微觀交易機(jī)制
調(diào)整單筆申報(bào)數(shù)量要求，不再要求單筆申報(bào)數(shù)量為100股及其整倍數(shù)，對(duì)于市價(jià)訂單和限價(jià)訂單，規(guī)定單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)不小于200股，可按1股為單位進(jìn)行遞增；市價(jià)訂單單筆申報(bào)最大數(shù)量為5萬(wàn)股，限價(jià)訂單單筆申報(bào)最大數(shù)量為10萬(wàn)股
第八、漲跌停限制
在總結(jié)現(xiàn)有股票交易漲跌幅制度實(shí)施中的利弊得失基礎(chǔ)上，將科創(chuàng)板股票的漲跌幅限制放寬至20%。此外，為盡快形成合理價(jià)格，新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。
第九、引入盤(pán)后固定價(jià)格交易
盤(pán)后固定價(jià)格交易指在競(jìng)價(jià)交易結(jié)束后，投資者通過(guò)收盤(pán)定價(jià)委托，按照收盤(pán)價(jià)買(mǎi)賣(mài)股票的交易方式。盤(pán)后固定價(jià)格交易是盤(pán)中連續(xù)交易的有效補(bǔ)充，可以滿足投資者在競(jìng)價(jià)撮合時(shí)段之外以確定性價(jià)格成交的交易需求，也有利于減少被動(dòng)跟蹤收盤(pán)價(jià)的大額交易對(duì)盤(pán)中交易價(jià)格的沖擊。
第十、融券交易機(jī)制
為了提高市場(chǎng)定價(jià)效率，著力改善“單邊市”等問(wèn)題，科創(chuàng)板將優(yōu)化融券交易機(jī)制，科創(chuàng)板股票自上市后首個(gè)交易日起可作為融券標(biāo)的，且融券標(biāo)的證券選擇標(biāo)準(zhǔn)將與主板A股有所差異。
第十一、股份減持
控股股東在解除限售后減持股份，應(yīng)當(dāng)保持控制權(quán)穩(wěn)定和明確；適當(dāng)延長(zhǎng)核心技術(shù)人員的鎖定期，上市后36個(gè)月不得減持股份。
對(duì)于上市時(shí)尚未盈利的公司，控股股東、董監(jiān)高人員及核心技術(shù)人員(以下統(tǒng)稱(chēng)特定股東)在公司實(shí)現(xiàn)盈利前不得減持首發(fā)前股份，但公司上市屆滿5年的，不再受此限制。
允許特定股東每人每年在二級(jí)市場(chǎng)減持1%以內(nèi)首發(fā)前股份，在此基礎(chǔ)上，擬引導(dǎo)其通過(guò)非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓方式向機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行減持，不再限制比例和節(jié)奏，并對(duì)受讓后的股份設(shè)置12個(gè)月鎖定期。
創(chuàng)投基金等其他股東提供更為靈活的減持方式。在首發(fā)前股份限售期滿后，除按照現(xiàn)行減持規(guī)定實(shí)施減持外，還可以采取非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)施減持，以便利創(chuàng)投資金退出，促進(jìn)創(chuàng)新資本形成。
在保留現(xiàn)行股份減持預(yù)披露制度的基礎(chǔ)上，要求特定股東減持首發(fā)前股份前披露公司經(jīng)營(yíng)情況，向市場(chǎng)充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。
第十二、股權(quán)激勵(lì)制度
擴(kuò)展了股權(quán)激勵(lì)的比例上限與對(duì)象范圍。將上市公司全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的股票總數(shù)限額由10%提升至20%。
允許單獨(dú)或合計(jì)持有上市公司5%以上股份的股東、實(shí)際控制人及其配偶、父母、子女，成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象，但需要在上市公司擔(dān)任主要管理人員、核心技術(shù)人員或核心業(yè)務(wù)人員。
第十三、設(shè)立科創(chuàng)板上市委員會(huì)與科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)
設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，將設(shè)置科創(chuàng)板上市委員會(huì)與科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)。
設(shè)置上市委是為了保證試點(diǎn)審核工作的公開(kāi)、公平和公正，提升審核工作專(zhuān)業(yè)性、權(quán)威性和公信力。
設(shè)置咨詢委主要是為科創(chuàng)板相關(guān)工作提供專(zhuān)業(yè)咨詢、政策建議，推動(dòng)科創(chuàng)板建設(shè)，促進(jìn)科創(chuàng)板制度設(shè)計(jì)完善。
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