全球央媽瘋狂“淘金” 黃金大牛市來了么？
黃金在去年經(jīng)歷了低迷的一年，但進(jìn)入2019年后，黃金表現(xiàn)強(qiáng)勁，本周再次刷新了9個(gè)月新高，逼近1330美元/盎司水平。
(圖片來源：世界黃金協(xié)會)
多國央行掀起黃金搶購潮
根據(jù)世界黃金協(xié)會近日發(fā)布的報(bào)告，2018年全球黃金需求同比增長4%至4345.1噸，主要原因是央行黃金凈買入達(dá)到數(shù)十年高位，以及下半年金條與金幣的投資量加速。
報(bào)告指出，2018年，全球的央行官方黃金儲備增長了651.5噸，是有記錄以來的第二高。由于2018年全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩、新興市場貨幣大貶值、美聯(lián)儲加息推升全球資本市場風(fēng)險(xiǎn)等眾多因素，更多央行選擇黃金作為分散風(fēng)險(xiǎn)的配置資產(chǎn)，使得2018年各國央行黃金凈買入量達(dá)到了1971年美元與黃金的固定兌換體系脫鉤后的新高。
中國央行連續(xù)兩個(gè)月增持黃金
中國央行去年也加入了“淘金”浪潮，據(jù)中國央行官方公布的數(shù)據(jù)，截至2019年1月末，中國官方黃金儲備為5994萬盎司，環(huán)比增長38萬盎司，黃金儲備近期連續(xù)兩個(gè)月增加，總計(jì)增持黃金量為 70 萬盎司。
除了中國外，俄羅斯、波蘭以及印度等國家都在增持黃金。東北證券近日在一份研報(bào)中分析稱，在目前階段，已有部分國家央行開始增持黃金資產(chǎn)，包括俄羅斯、波蘭、匈牙利、印度央行，但西歐發(fā)達(dá)國家如英國、德國、法國和日韓等外儲資產(chǎn)并未增加黃金儲備。
對于各國央行開始買入黃金的原因，東北證券認(rèn)為主要有以下幾個(gè)原因：
1)儲備多元化資產(chǎn)，儲備資產(chǎn)去美元化。目前凈增持黃金資產(chǎn)的多是新興國家央行，新興國家往往面臨美國以美元為武器的政策制約，所以新興國家尤其是與美國國際政治關(guān)系不太密切的國家往往有增持需求(比如俄羅斯)。另外，新興國家的外儲資產(chǎn)中往往黃金儲備資產(chǎn)比例偏低，有一定提升空間。
2) 非美元信用貨幣穩(wěn)定性不足，配置黃金有利于主權(quán)信用穩(wěn)定。對于自身貨幣非國際貨幣的國家，其貨幣發(fā)行基于國力和國際收支，也需要“硬通貨”作為抵押品，增持黃金可以提振本幣的穩(wěn)定系數(shù)。
3) 對于中國央行來說，以上兩個(gè)因素都是央行增持黃金的考量原因。同時(shí)目前黃金價(jià)格處在近 10 年以來的較低位置，美聯(lián)儲逐步轉(zhuǎn)“鴿”，美元指數(shù)對于黃金價(jià)格的壓制趨弱，全球經(jīng)濟(jì)體增速放緩和貨幣政策寬松預(yù)期也促使金價(jià)走強(qiáng)，所以中國央行在目前階段增持黃金不失為一個(gè)好的時(shí)點(diǎn)。
黃金新一輪牛市已經(jīng)開始？
在多國央媽的“寵愛”下，黃金正春風(fēng)得意。那么，黃金此輪漲勢能維持多久呢？目前來看，市場觀點(diǎn)不一。
莫尼塔投資認(rèn)為，多國央行增持黃金的舉動(dòng)，為黃金的價(jià)格提供了十足支撐，黃金在短期內(nèi)有相對收益，但仍不具備大幅上漲的條件，主要邏輯是：
1) 全球流動(dòng)性收縮延續(xù)情況下，美股或?qū)⒈３指卟▌?dòng)，利好金價(jià)；
2) 美國經(jīng)濟(jì)下行壓力有限，實(shí)際利率下行乏力，對黃金配置價(jià)值的影響偏中性；
3) 美國經(jīng)濟(jì)在全球仍“一枝獨(dú)秀”，美元指數(shù)下行空間有限，不利于金價(jià)大幅上漲；
4) 交易層面看，SPDR黃金ETF持倉量持續(xù)增加；
5) 國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，利好金價(jià)，委內(nèi)瑞拉國內(nèi)政治動(dòng)蕩疊加意法兩國關(guān)系惡化使國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)。
民生證券則認(rèn)為，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、各國央行政策預(yù)期寬松，中長期內(nèi)金價(jià)將獲得支撐。
該機(jī)構(gòu)指出，近期全球經(jīng)濟(jì)前景及貨幣政策不確定性有所增加，歐、澳相關(guān)當(dāng)局先后下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，美聯(lián)儲官員頻頻發(fā)表鴿派言論，印度央行更是于近日意外宣布降息。全球經(jīng)濟(jì)增長或面臨更大挑戰(zhàn)，貨幣政策邊際寬松預(yù)期升溫，實(shí)際利率水平將大概率筑頂回落，從而在中長期對以黃金白銀為代表的貴金屬價(jià)格形成支撐。
而世界黃金投資協(xié)會的預(yù)測是，2019年全球投資者將繼續(xù)青睞黃金，將黃金當(dāng)作一種有效的多元化投資標(biāo)的和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，主要原因包括：
1)更高的市場不確定性和保護(hù)主義經(jīng)濟(jì)政策的擴(kuò)張將使得黃金作為一種對沖工具更具吸引力；
2)雖然金價(jià)可能面臨更高利率和美元強(qiáng)勢的阻礙，但由于美聯(lián)儲發(fā)出了更中立立場的信號，預(yù)計(jì)這些影響將是有限的；
3)主要市場(比如印度和中國)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革將繼續(xù)支撐金飾、科技行業(yè)和作為儲蓄手段的黃金需求。
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