多手段齊出 交易所嚴(yán)防上市公司年末突擊創(chuàng)利
去年11月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人回應(yīng)媒體提問(wèn)時(shí)稱，上市公司年末突擊進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)，會(huì)扭曲資本市場(chǎng)正常的定價(jià)機(jī)制和優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)功能，不利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展，對(duì)此將從嚴(yán)監(jiān)管。中訊哥注意到，作為證監(jiān)會(huì)的一線監(jiān)管部門(mén)，滬深交易所在2017年底以來(lái)，強(qiáng)化了對(duì)某些“突擊創(chuàng)利”公司的監(jiān)管問(wèn)詢。上市公司與交易所之間，上演了一出“鼠貓大戰(zhàn)”。
“縮小捕鼠范圍”
嚴(yán)查突擊交易創(chuàng)利
中訊哥注意到，滬深交易所采取了監(jiān)管問(wèn)詢、事前約談、問(wèn)責(zé)中介、加強(qiáng)協(xié)作、深化培訓(xùn)等多種措施，強(qiáng)化監(jiān)管實(shí)效。通過(guò)存量調(diào)整與增量?jī)?yōu)化，雙向并舉推動(dòng)改進(jìn)上市公司整體結(jié)構(gòu)，正本清源。
據(jù)了解，基于部分上市公司年末突擊交易的目的在于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈的特點(diǎn)，深滬交易所梳理了高風(fēng)險(xiǎn)公司，并有的放矢的“縮小捕鼠范圍”。
針對(duì)存在疑似突擊交易的上市公司，滬深交易所聚焦交易實(shí)質(zhì)刨根問(wèn)底，多次問(wèn)詢，約束公司交易行為。記者初步梳理發(fā)現(xiàn)，去年末以來(lái)，上交所已對(duì)*ST昌魚(yú)連續(xù)問(wèn)詢3次，對(duì)蓮花健康連續(xù)問(wèn)詢2次，對(duì)赤天化連續(xù)問(wèn)詢2次；深交所則對(duì)*ST中絨等公司多次連續(xù)問(wèn)詢。
深滬證券交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，針對(duì)存在較大疑問(wèn)的公司，在約談的同時(shí)，交易所還單獨(dú)約見(jiàn)會(huì)計(jì)師或評(píng)估師，示風(fēng)險(xiǎn)明要求，督促其審慎履職。近期，約談的相關(guān)中介機(jī)構(gòu)有10余家。據(jù)悉，問(wèn)詢中發(fā)現(xiàn)存在違規(guī)線索的公司和事務(wù)所，上交所均將提請(qǐng)相關(guān)部門(mén)予以關(guān)注或核查。深交所近期向上市公司2017年度年審會(huì)計(jì)師事務(wù)所和年審會(huì)計(jì)師發(fā)出17份執(zhí)業(yè)提示函、關(guān)注函，通報(bào)深交所關(guān)注的重要會(huì)計(jì)問(wèn)題，要求在2017年年報(bào)審計(jì)中予以重點(diǎn)關(guān)注，并鄭重提醒其應(yīng)嚴(yán)格遵循中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，勤勉盡責(zé)，審慎設(shè)計(jì)和實(shí)施審計(jì)程序，獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，確保審計(jì)質(zhì)量。
關(guān)注函刨根問(wèn)底
隱性問(wèn)題無(wú)處遁形
據(jù)上交所介紹，在年末突擊交易的監(jiān)管過(guò)程中，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)20余家上市公司存在不同程度問(wèn)題。這些問(wèn)題可以歸納為隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系、蘊(yùn)含交易風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)評(píng)估存疑、決策披露缺位以及財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)缺陷等多方面。
深交所方面，針對(duì)上市公司涉嫌利潤(rùn)調(diào)節(jié)及相關(guān)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題，加大“刨根問(wèn)底”式監(jiān)管力度。對(duì)存在2017年年底突擊通過(guò)資產(chǎn)處置、突擊性債務(wù)重組等交易調(diào)節(jié)利潤(rùn)的公司進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，對(duì)缺乏商業(yè)實(shí)質(zhì)的資產(chǎn)出售、突擊性債務(wù)重組、會(huì)計(jì)估計(jì)以及會(huì)計(jì)政策變更、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提及轉(zhuǎn)回等行為嚴(yán)格監(jiān)管；對(duì)可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅虧損或被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示、市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)存在較多質(zhì)疑的高風(fēng)險(xiǎn)公司進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期深交所已累計(jì)發(fā)出問(wèn)詢函、關(guān)注函等各類函件49份。
以蓮花健康為例，中訊哥梳理公告發(fā)現(xiàn)，公司在去年11月23日發(fā)布“轉(zhuǎn)讓河南項(xiàng)城佳能熱電100%股權(quán)”的進(jìn)展公告，并稱受讓方已支付4880萬(wàn)元的20%轉(zhuǎn)讓價(jià)款。第二日，公司披露交易所問(wèn)詢函。交易所對(duì)蓮花健康“是否存在通過(guò)資產(chǎn)處置操縱利潤(rùn)，以避免公司年度凈資產(chǎn)為負(fù)的交易動(dòng)機(jī)”等進(jìn)行問(wèn)詢。針對(duì)交易所的第一次問(wèn)詢，蓮花健康回復(fù)稱，中新云投購(gòu)買虧損資產(chǎn)佳能熱電公司股權(quán)的主要原因，在于看好佳能熱電所擁有土地的后續(xù)升值潛力，并澄清稱資產(chǎn)受讓方與公司及控股股東、實(shí)際控制人不存在任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。
然而，交易所在去年11月29日進(jìn)行了二次問(wèn)詢，要求蓮花健康回答“喀什?？倒蓶|夏建統(tǒng)，與公司實(shí)際控制人夏建統(tǒng)是否為同一人？上市公司與喀什?？抵g是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系？”等問(wèn)題。公司12月8日回復(fù)稱，公司與喀什?？荡嬖陉P(guān)聯(lián)關(guān)系，并同時(shí)公告稱取消佳能熱電和蓮花糖業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。
對(duì)此案例，有關(guān)專家表示，構(gòu)造交易的關(guān)鍵手段是將關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化。因此，需要在監(jiān)管中特別強(qiáng)化交易對(duì)手方股權(quán)、管理人員等關(guān)系的問(wèn)詢與核查，以發(fā)現(xiàn)是否存在過(guò)橋交易的問(wèn)題。對(duì)蓮花健康的審核中，交易所問(wèn)詢顯示，公司擬可能存在通過(guò)突擊出售資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)扭轉(zhuǎn)負(fù)資產(chǎn)或虧損，隨后交易所通過(guò)查詢交易對(duì)手的工商登記信息，發(fā)現(xiàn)了交易中隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系這一重大問(wèn)題。
此外，上市公司在年末進(jìn)行突擊交易時(shí)，會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓受限、款項(xiàng)回收不及時(shí)、資金占用等交易風(fēng)險(xiǎn)，將嚴(yán)重影響上市公司利益。對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)，交易所在監(jiān)管中也予以了高度關(guān)注，特別是對(duì)“具體交易安排”。
例如，去年3月至11月，亞星化學(xué)因承擔(dān)原控股子公司的連帶擔(dān)保責(zé)任，被相關(guān)債權(quán)銀行累計(jì)劃扣掉約1億元的本息資金。公司這一對(duì)超虧子公司提供擔(dān)保的債務(wù)承擔(dān)與收回安排，對(duì)投資者利益存在風(fēng)險(xiǎn)。交易所通過(guò)問(wèn)詢監(jiān)管，令上市公司及時(shí)收回上述擔(dān)保損失款項(xiàng)，維護(hù)了投資者利益。
審計(jì)評(píng)估機(jī)構(gòu)
也需“劣汰”
有關(guān)專家表示，上市公司年末突擊創(chuàng)利避免虧損的背后，其實(shí)離不開(kāi)會(huì)計(jì)審計(jì)及資產(chǎn)評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)的“協(xié)助”。據(jù)了解，滬深交易所已經(jīng)對(duì)這個(gè)現(xiàn)象，并在約談企業(yè)的同時(shí)，也密集約見(jiàn)會(huì)計(jì)師或評(píng)估師，對(duì)其示風(fēng)險(xiǎn)明要求，督促其審慎履職。
例如，*ST昌魚(yú)的扣非凈利潤(rùn)連續(xù)多年為負(fù)，去年11月，公司連續(xù)3次收到上交所問(wèn)詢函，針對(duì)其交易評(píng)估中存在的突出問(wèn)題，交易所對(duì)公司還有中介都進(jìn)行了刨根問(wèn)底式問(wèn)詢。*ST昌魚(yú)在無(wú)任何管理人員、無(wú)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、目前僅有1萬(wàn)頭存欄豬的情況下，公司卻預(yù)計(jì)2018年將實(shí)現(xiàn)10萬(wàn)頭存欄豬的養(yǎng)殖及收入。其中，評(píng)估師的評(píng)估至關(guān)重要。又如，科力遠(yuǎn)技術(shù)專利許可使用的評(píng)估中，收益預(yù)測(cè)期高于專利有效保護(hù)期，可能存在評(píng)估不審慎的問(wèn)題。上交所也予以了關(guān)注。
“高溢價(jià)出售，是許多公司突擊出售資產(chǎn)的重要特征。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)高度關(guān)注溢價(jià)以及相關(guān)評(píng)估的合理性。特別是評(píng)估中存在的參數(shù)依據(jù)確認(rèn)不充分、收益期計(jì)算不合規(guī)、假設(shè)設(shè)定不合理等問(wèn)題?！庇嘘P(guān)專家表示。
另外，年末突擊交易中，上市公司善于利用會(huì)計(jì)原則性規(guī)定“判斷空間較大”的現(xiàn)狀，通過(guò)實(shí)施自由裁量權(quán)，來(lái)達(dá)到規(guī)避虧損等目的。對(duì)此，中訊哥發(fā)現(xiàn)，本輪監(jiān)管中，交易所突出強(qiáng)調(diào)了會(huì)計(jì)處理影響因素及判斷標(biāo)準(zhǔn)的分析與披露，要求公司公開(kāi)披露具體判斷標(biāo)準(zhǔn)，促使公司采取更為審慎的會(huì)計(jì)處理，限制了公司今后類似交易事項(xiàng)處理判斷的空間，從而約束后期盈余管理行為的發(fā)生。
此外，交易所還要求上市公司提供相關(guān)內(nèi)幕知情人，并對(duì)停牌前公司股票交易是否存在異常情況以及內(nèi)幕知情人是否直接或間接參與公司股票交易進(jìn)行嚴(yán)查。例如，對(duì)于*ST中絨突然享受財(cái)政補(bǔ)貼一事，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求公司提供內(nèi)幕信息知情人名單，并核查董監(jiān)高相關(guān)人員、上述內(nèi)幕信息知情人及其直系親屬是否存在涉嫌內(nèi)幕交易的情形。
與此同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)還加強(qiáng)彼此之間的合作，不斷加強(qiáng)監(jiān)管的高壓態(tài)勢(shì)。其中深交所向轄區(qū)證監(jiān)局發(fā)函11份，提請(qǐng)轄區(qū)證監(jiān)局對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題予以重點(diǎn)關(guān)注、協(xié)助調(diào)查，并將個(gè)別情形嚴(yán)重公司及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)上報(bào)證監(jiān)會(huì)查處，并將其調(diào)出信息披露直通車公司范圍，對(duì)其信息披露公告實(shí)施嚴(yán)格事前監(jiān)管。
部分公司認(rèn)錯(cuò)糾編
市場(chǎng)環(huán)境得到凈化
得益于滬深交易所通過(guò)主動(dòng)監(jiān)管，持續(xù)向市場(chǎng)傳遞監(jiān)管要求，明確監(jiān)管態(tài)度，市場(chǎng)秩序得到較好的維護(hù)，資本市場(chǎng)環(huán)境得到有效凈化，對(duì)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展起到了良好作用。
如部分公司的年審會(huì)計(jì)師針對(duì)交易所關(guān)注函的回函表示，相應(yīng)上市公司大額應(yīng)付款項(xiàng)核銷理由不充分，公司不能確認(rèn)該部分的營(yíng)業(yè)外收入；結(jié)余的拆遷補(bǔ)償款計(jì)入當(dāng)期損益不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，應(yīng)調(diào)整會(huì)計(jì)處理方式。再如某公司年底高溢價(jià)出售虧損資產(chǎn)給關(guān)聯(lián)方，交易的商業(yè)實(shí)質(zhì)、交易的合理性與交易價(jià)格的公允性存疑，相關(guān)關(guān)注函件披露后，該交易因中小投資者反對(duì)未獲股東大會(huì)審議通過(guò)。
深滬交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，年末突擊交易，是近年來(lái)上市公司監(jiān)管中的一個(gè)突出問(wèn)題。相應(yīng)的監(jiān)管，既需要抓住年末這個(gè)高發(fā)頻發(fā)時(shí)間窗口，集中力量重點(diǎn)監(jiān)管；也需要在日常監(jiān)管中，保持監(jiān)管的敏感性、一致性和連續(xù)性，由標(biāo)及本，持續(xù)發(fā)力，力爭(zhēng)從源頭上和根本上加以治理。
對(duì)于下一步的工作安排，兩個(gè)交易所的有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)理念，打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，在年報(bào)事后審查中繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)上市公司涉嫌利潤(rùn)操縱行為的監(jiān)管，督促上市公司切實(shí)履行依法合規(guī)披露財(cái)務(wù)信息的義務(wù)，嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)信息披露規(guī)則的相關(guān)規(guī)定。同時(shí)，交易所將進(jìn)一步加大會(huì)計(jì)審計(jì)監(jiān)管力度，督促中介機(jī)構(gòu)勤勉執(zhí)業(yè)，增強(qiáng)其歸位盡責(zé)意識(shí)，真正發(fā)揮核查把關(guān)作用。
