新三板改革：精選層入選標準以市值為核心
為進一步做好新三板改革投資者教育保護工作，切實維護廣大投資者合法權益，證監(jiān)會近日以“三板新風，攜手向前”為主題，組織開展新三板投資者教育專項活動，引導廣大投資者正確認識新三板改革的制度安排、運行機制，穩(wěn)定市場預期，理性參與新三板投資。
在證監(jiān)會等單位指導下，中訊證研積極開展新三板投資者教育專項活動。中訊證研作為一家有擔當、持有正規(guī)合法牌照的專業(yè)投資咨詢機構，通過在中訊證研網站（http://www.136163.cn)，央視合作伙伴，寧夏衛(wèi)視，福建經濟頻道、新浪財經、今日頭條等自媒體平臺，以專欄、專題等系列宣傳形式，向億萬投資者普及金融知識，努力提升金融消費者的金融素養(yǎng)和風險防范。
此次新三板深化改革，在原來創(chuàng)新層、基礎層的基礎上，又新設了精選層。本次改革增設精選層后，新三板市場將形成“基礎層-創(chuàng)新層-精選層”的三層市場結構。
市場最為關注的精選層設立標準方面，證監(jiān)會強調，精選層入層標準以市值為核心，圍繞盈利能力、成長性、市場認可度、研發(fā)能力等設定，各項要求均顯著低于科創(chuàng)板上市條件和創(chuàng)業(yè)板公司平均水平，同時允許按照規(guī)定發(fā)行特別表決權股份的企業(yè)進入精選層。改革初期，精選層將優(yōu)先接納符合新三板市場定位的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型實體企業(yè)融資發(fā)展。
證監(jiān)會進一步強調，精選層定位于運作規(guī)范、經營業(yè)績和創(chuàng)新能力突出、有大額高效融資交易需求的優(yōu)質中小企業(yè)，信息披露要求與上市公司趨同；創(chuàng)新層定位于初具規(guī)模尚處于高速成長期的企業(yè)，信息披露要求在原有基礎上適度降低；基礎層定位于滿足基本掛牌條件的中小企業(yè)，信息披露突出客觀描述和風險揭示。
同時，細則明確將優(yōu)先接納符合新三板市場定位的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型實體企業(yè)融資發(fā)展。并允許虧損的企業(yè)進入精選層。
具體來看，精選層進入的市值條件和財務條件共設定四套標準，總體遵循“遵循市值和財務穩(wěn)健性要求高低匹配的原則”，市值標準由低到高梯度設置，財務條件覆蓋不同發(fā)展階段、行業(yè)類型和商業(yè)模式的企業(yè)，公司符合其一即可。具體指標數(shù)值的設置高于創(chuàng)新層，總體低于科創(chuàng)板上市條件和創(chuàng)業(yè)板公司平均水平。
為匹配連續(xù)競價交易方式的基礎，精選層還設置了以下幾個方面進入條件：
一是股本總額足夠大，要求發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。
二是股東人數(shù)足夠多，要求發(fā)行后股東人數(shù)不少于200人。
三是公眾股東持股比例符合要求，要求發(fā)行后公眾股東持股比例不低于25%，對公司股本超過4億元的，要求公眾股東持股比例不低于10%。
值得一提的是，此次分層管理細則還明確了，滿足條件的掛牌公司可以直接進入創(chuàng)新層。
據(jù)統(tǒng)計，新三板目前創(chuàng)新層企業(yè)中，符合標準一的有250家，標準三數(shù)量最少，只有不到40家，標準二、標準四大概80家，總體來看，有300多家掛牌公司符合財務標準。
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