投資者如何避開股市三大雷區(qū)
“專業(yè)投資者應(yīng)該像做私募股權(quán)投資一樣，對上市公司的供應(yīng)商、客戶、競爭對手、海外業(yè)務(wù)等，進(jìn)行深入的盡職調(diào)查?！?/span>
隨著上市公司2017年業(yè)績快報紛紛披露，以樂視網(wǎng)、ST保千里等為代表的發(fā)布巨虧預(yù)警、退市警示的股票，出現(xiàn)了連續(xù)快速下跌，有的甚至創(chuàng)出A股市場連續(xù)跌停板的記錄。不幸踩中這些地雷股的，包括一些專業(yè)投資機(jī)構(gòu)在內(nèi)的數(shù)十萬投資者，短時期內(nèi)遭受了巨大損失而無法脫身。
地雷股有哪些特征？投資者該如何練出一雙火眼金睛？這成為投資者的必修課。
首先，要避開股市中的價格泡沫之雷。當(dāng)股票的價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票的內(nèi)含價值時，等到泡沫被刺破時就如同地雷爆炸一般，給投資者帶來嚴(yán)重的財產(chǎn)損傷。這些泡沫股通常屬于市場追逐的熱點(diǎn)，往往具有非常高的市盈率、市凈率、市銷率，被戲稱為“市夢率”，這些估值指標(biāo)甚至?xí)叩秒x譜，遠(yuǎn)遠(yuǎn)透支了股票未來的成長性。投資者對這類股票的長期業(yè)績寄予了極高的增長期望，業(yè)績達(dá)到預(yù)期則勉強(qiáng)維持股價平穩(wěn)，一旦業(yè)績低于預(yù)期就容易出現(xiàn)股價跳空低開的閃崩現(xiàn)象。如果投資群體對這些股票的預(yù)期發(fā)生由樂觀到悲觀的逆轉(zhuǎn)，或者僅僅因?yàn)閷徝榔?，股價就有可能面臨下跌的深淵，甚至引發(fā)融資盤強(qiáng)制平倉。有些泡沫很大的股票即使價格已經(jīng)跌了一大半，市盈率、市凈率等估值指標(biāo)相比其他公司依然很高，最終也會令投資者毛骨悚然。
這些股價處于泡沫狀態(tài)的公司，或許真正具有發(fā)展空間廣闊、應(yīng)用前景美好的技術(shù)，但是這些技術(shù)畢竟需要較長時間的培育、孵化才能產(chǎn)生效益。投資者應(yīng)始終保持冷靜的頭腦，才能避開股價泡沫的雷區(qū)。
其次，要避開股市中的業(yè)績巨虧之雷。如果上市公司年報中業(yè)績預(yù)告出現(xiàn)巨額虧損，開盤后股價也經(jīng)常出現(xiàn)連續(xù)跌停現(xiàn)象，令持有股票的投資者出逃無門。經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，周期行業(yè)的股票在行業(yè)蕭條時期，比較容易曝出業(yè)績巨虧的消息，特別是當(dāng)這些公司出現(xiàn)實(shí)際控制人或重要高管變更時，新的“將帥”會把公司歷史上的隱性損失集中展現(xiàn)出來，以便劃清楚河漢界，最終，這類公司更容易曝出業(yè)績巨額虧損。
除此之外，上市公司如果存在應(yīng)收賬款過高、存貨過多、固定資產(chǎn)過重、預(yù)付款遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他公司、因受處罰而面臨投資者索賠等情形，則可能出現(xiàn)大幅計提減值，導(dǎo)致利潤劇減甚至產(chǎn)生巨虧的可能。對于財務(wù)費(fèi)用遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的上市公司，也要特別小心，萬一出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，需要折價變現(xiàn)資產(chǎn)還債時，便會殃及池魚。
最后，要避開股市中的財務(wù)欺詐之雷。與之前兩類地雷股相比，財務(wù)欺詐的股票屬于埋得最深的雷，投資者需要仔細(xì)研究，認(rèn)真分析其中的蛛絲馬跡才可能探究到真相。專業(yè)投資者更應(yīng)該像做私募股權(quán)投資一樣，對上市公司的上游供應(yīng)商、下游客戶、競爭對手、海外業(yè)務(wù)等方面，進(jìn)行深入的盡職調(diào)查。
投資者可以從以下六個方面見微知著：第一，經(jīng)營現(xiàn)金流是否長期大幅度低于公司凈利潤；第二，毛利率和增長率是否遠(yuǎn)高于同行業(yè)的其他公司，同時各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)又明顯偏低；第三，上市公司是否存在大量關(guān)聯(lián)交易或者刻意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系人；第四，上市公司是否存在經(jīng)營困難和業(yè)績壓力；第五，上市公司實(shí)際控制人因多元化經(jīng)營缺乏資金，存在股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)象；第六，上市公司年度審計報告為非標(biāo)準(zhǔn)的審計報告，或上市公司頻繁變更會計師事務(wù)所、財務(wù)負(fù)責(zé)人、獨(dú)立董事等。
投資者還可以通過媒體報道、互聯(lián)網(wǎng)論壇、股吧、朋友圈等資源及早發(fā)現(xiàn)財務(wù)欺詐的線索。另外，如果股票價格表現(xiàn)十分疲軟，常常落后于大盤和行業(yè)指數(shù)，甚至跌破技術(shù)支撐位，投資者也要提高警惕，反復(fù)研究核實(shí)股票基本面的情況，以免發(fā)生踩雷情況。
