萬億資金要來中國！富時(shí)羅素宣布納入中國國債
北京時(shí)間9月25日早間，富時(shí)羅素公布其世界政府債券指數(shù)年度評(píng)估結(jié)果，宣布中國國債將自明年10月起正式被納入世界政府債券指數(shù)。官網(wǎng)信息顯示，具體納入日期須經(jīng)過2021年3月的半年度評(píng)估，才能最終確定。
由此，中國債券市場將被全球三大主要債券指數(shù)悉數(shù)納入。中國債市開放又迎來一個(gè)里程碑式的成果。
市場人士預(yù)期，本次納指成功后，中國債市因此將有望迎來1250億至1500億美元的資金流入。
萬億資金正在路上
9月25日早間，富時(shí)羅素宣布將中國國債納入世界政府債券指數(shù)。
富時(shí)羅素首席執(zhí)行官及倫敦證券交易所信息服務(wù)集團(tuán)總監(jiān)瓦卡斯薩馬德表示：“富時(shí)羅素很高興宣布，將準(zhǔn)備從 2021 年 10 月開始把中國納入富時(shí)世界國債指數(shù)(WGBI)。中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在努力改善其國債市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這一決定有待于 2021 年 3 月做進(jìn)一步確認(rèn)，屆時(shí)國際投資者將能夠通過富時(shí)羅素的旗艦 WGBI 指數(shù)進(jìn)入中國這個(gè)全球第二大債券市場。我們希望在接下來的幾個(gè)月中與投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持溝通，以順利完成納入流程?！?/span>
在富時(shí)羅素官方提供的新聞稿中，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示：“近年來，作為金融市場開放的重要組成部分，中國債券市場對(duì)外開放持續(xù)擴(kuò)大。截至 2020 年 8 月末，國際投資者持債規(guī)模達(dá)2.8 萬億元人民幣，近三年年均增長 40%。這反映了國際投資者對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展、金融持續(xù)擴(kuò)大開放的信心。今天，富時(shí)羅素宣布了將中國債券納入其旗艦指數(shù)富時(shí)世界國債指數(shù)(WGBI)的時(shí)間表，人民銀行對(duì)此表示歡迎。下一步，我們將繼續(xù)完善各項(xiàng)政策與制度，為境內(nèi)外投資者提供更加友好、便利的投資環(huán)境?！?/span>
富時(shí)羅素政策與治理主管胡博知表示：“富時(shí)羅素的國家分類方法遵循一個(gè)全面、透明的過程，并接受廣泛的獨(dú)立市場參與者和指數(shù)使用者的反饋。我們的目標(biāo)是為投資者提供一個(gè)客觀的框架，用于評(píng)估和投資跨全球股票市場和固定收益市場的資產(chǎn)類別。中國最近的市場改革值得稱贊，包括提高債券市場流動(dòng)性、允許外匯交易選擇更多的交易對(duì)手、以及改進(jìn)交易后結(jié)算和托管做法。在未來幾個(gè)月里，我們將繼續(xù)與中國人民銀行密切和有建設(shè)性地合作，以確保最近實(shí)施的改革能夠切實(shí)改善市場結(jié)構(gòu)。”
本次富時(shí)羅素政府債券指數(shù)納入結(jié)果備受關(guān)注，主要有兩方面原因：
一方面，此前中國債券已被彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)先后納入。如果此次納指成功，則意味著中國債券被全球三大主要債券指數(shù)悉數(shù)納入，可謂是中國債券市場開放進(jìn)程中至關(guān)重要的一步。
另一方面，世界政府債券指數(shù)作為富時(shí)羅素追蹤資金量最大的旗艦指數(shù)產(chǎn)品，是全球政府債券指數(shù)的標(biāo)桿。本次納指成功將引導(dǎo)國際主動(dòng)和被動(dòng)債券配置資金進(jìn)一步投資中國債券市場，為中國債市帶來可觀的、持續(xù)的資金流入。
多家機(jī)構(gòu)向上證報(bào)記者表示，基于跟蹤該指數(shù)的約2.5萬億美元管理資金以及中國債券5-6%的納入權(quán)重計(jì)算，未來18至24個(gè)月，中國債市有望迎來1250億至1500億美元的資金流入。
成功納指帶來的萬億資金不僅將提升現(xiàn)有的市場成交額、改善市場結(jié)構(gòu)、豐富投資主體，還將持續(xù)推動(dòng)中國債券市場深化改革，助力金融市場對(duì)外開放再向前一步。
資金潮不斷涌入，將推動(dòng)市場成交額大幅提升。FXTM富拓首席中文分析師楊傲正認(rèn)為，在彭博巴克萊全球綜合指數(shù)和摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)納入中國國債后，2020年通過債券通買賣中國國債的日均成交額已經(jīng)達(dá)到200億人民幣，是推出初期的10倍。此次WGBI指數(shù)的納入也定將進(jìn)一步提高市場成交額。
此外，市場結(jié)構(gòu)也將得到明顯改善?！熬惩鈾C(jī)構(gòu)投資者在配置上雖以低風(fēng)險(xiǎn)的利率品種為主，但其投資類別不斷拓寬，呈現(xiàn)多元化趨勢?！睆垊徘镎f，境外投資者對(duì)熊貓債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等信用類債券也興趣濃厚。
從長期來看，引入更多境外投資者，將推動(dòng)提升市場交易機(jī)制，促使中國債市的投資主體更為多元化，進(jìn)一步推動(dòng)中國債券市場的國際化。
“更多海外機(jī)構(gòu)投資者參與中國市場將提升、改善市場交易機(jī)制，促其向國際一流交易市場看齊。” 植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平認(rèn)為，從市場的融資功能來看，海外機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)關(guān)注中國債券市場，除國債之外的其他債券品種(如公司債等)也將逐漸吸引海外投資者的注意，這將為國內(nèi)企業(yè)未來在債券市場融資提供更多便利。
楊傲正也表示，外資的加速流入，還將提升中國國債在全球資管和基金中的占比，提高中國國債的流動(dòng)性和穩(wěn)定收益率，加快中國金融市場的對(duì)外開放和與全球債市的融合。
中國債市加速開放，納指水到渠成
本次中國國債成功納入WGBI，是諸多因素共同作用的結(jié)果。
匯豐銀行(中國)有限公司副行長兼環(huán)球資本市場聯(lián)席總監(jiān)張勁秋認(rèn)為，除了中國近年來持續(xù)推進(jìn)債市開放、國際主要指數(shù)納入中國債券等“開渠引流”的舉措外，中國貨幣政策的獨(dú)立性、中國債市流動(dòng)性不斷提升、中美利差持續(xù)走擴(kuò)以及人民幣幣值穩(wěn)定等，均是吸引境外投資者的重要因素。
中國經(jīng)濟(jì)基本面也構(gòu)成其堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。“在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退、眾多經(jīng)濟(jì)體實(shí)行低利率的環(huán)境下，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，這讓中國國債作為高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的金融工具被全球投資者關(guān)注?！边B平認(rèn)為，中國債券市場被三大國際主流債券指數(shù)納入，是這一趨勢的必然結(jié)果。
此外，自富時(shí)羅素公司在2018年9月宣布將中國列入該指數(shù)的觀察國家后，中國債券市場推出一系列針對(duì)性改善措施，為中國債市進(jìn)一步深化開放起到重要的助推作用。
渣打中國金融市場部總經(jīng)理?xiàng)罹?duì)上證報(bào)記者說，自2019年以來，中國債券市場在完善境內(nèi)人民幣外匯對(duì)沖、債券次級(jí)市場流動(dòng)性等國際投資者非常關(guān)注的問題上，推出了諸多舉措，取得較好的市場反饋。
而隨著中國債市基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，交易便利度持續(xù)提升，越來越多的境外投資者正在加碼中國債市。
央行數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，境外機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量已增長至近900家，覆蓋全球60余個(gè)國家和地區(qū)，持有人民幣債券規(guī)模約2.8萬億元。此外，境外投資者8月份加倉中國債券1304億元，這已是外資連續(xù)第21個(gè)月增持中國債券。
參與中國債券市場的境外投資者類型，也越來越多元化。截至8月末，已入市境外機(jī)構(gòu)包括70家央行類機(jī)構(gòu)、220家境外商業(yè)銀行、132家非銀行類金融機(jī)構(gòu)、21家其他類型機(jī)構(gòu)投資者、421家資產(chǎn)管理人。
這一歷程中，有諸多“突破”時(shí)刻值得銘記。境外機(jī)構(gòu)持債于2017年9月末首次突破萬億規(guī)模，2019年7月末首次突破2萬億元，2020年4月以來境外機(jī)構(gòu)持債規(guī)?？焖僭鲩L，月均凈增持突破1000億元……
人民幣國際化漸入佳境
債市開放之門越開越大，人民幣“走出去”也迎來新機(jī)遇。
境外投資者加速增配人民幣資產(chǎn)，將推動(dòng)人民幣國際化再向前一步。恒生中國副行長兼環(huán)球市場業(yè)務(wù)主管吳英敏認(rèn)為，在全球普遍低利率的環(huán)境下，中國債券市場的進(jìn)一步開放，能為全球資本提供具有吸引力的配置資產(chǎn)，增加人民幣的使用粘性，從而推進(jìn)人民幣國際化。
同時(shí)，與債市開放步伐相一致的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)愈發(fā)完善，境外投資者在資金匯入?yún)R出和匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面將享受更大的便利性，也將加深人民幣國際化程度。
比如，外匯對(duì)沖市場的進(jìn)一步完善，對(duì)于人民幣國際化就至關(guān)重要?！爸袊硟?nèi)外匯對(duì)沖市場將迎來黃金發(fā)展期?！被ㄆ煦y行研究部董事總經(jīng)理劉利剛認(rèn)為，伴隨著境外投資者逐步增配中國債券，外匯對(duì)沖市場有望迎來發(fā)展機(jī)遇，也將加固人民幣作為國際儲(chǔ)備貨幣的地位。
見證這一系列“突破”時(shí)刻的市場參與者們，亦在為持續(xù)開放背后催生的機(jī)遇摩拳擦掌，尤其是對(duì)于始終活躍在境內(nèi)外人民幣債券市場的外資金融機(jī)構(gòu)們。
“我們深切地感受到中國債券市場對(duì)內(nèi)對(duì)外改革開放的日新月異，以及隨之而來的各種新的投融資機(jī)會(huì)?！眳怯⒚舯硎荆e極變革中的中國債券市場對(duì)銀行前、中、后臺(tái)迅速響應(yīng)市場變化提出了很高的要求，恒生中國團(tuán)隊(duì)也緊跟市場脈搏，積極參與改革。
作為聯(lián)結(jié)境內(nèi)外資本市場的橋梁，外資金融機(jī)構(gòu)有著更多鮮活的感悟。
“匯豐作為中國債券市場的積極參與者，正看到越來越多的境外機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)中國債券市場的興趣日益提升，他們作為長期投資者也持續(xù)看好中國債券市場的收益和潛力?！睆垊徘镎f，可以預(yù)見，海納百川的中國債市在國際金融市場上將發(fā)揮著日益顯著的影響，在全球投資者的投資組合中占據(jù)越來越高的比重。
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