讓“虛假陳述”卸卸妝
我國(guó)資本市場(chǎng)有龐大的中小投資者群體，中小投資者的理性參與，是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、激發(fā)市場(chǎng)活力的重要基礎(chǔ)。在參與市場(chǎng)過(guò)程中，投資者了解自己享有哪些權(quán)利、知道如何行使這些權(quán)利、清楚權(quán)益受侵害時(shí)如何維權(quán)，是增強(qiáng)中小投資者自我保護(hù)能力，幫助投資者更加成熟理性參與市場(chǎng)的核心內(nèi)容。
讓“虛假陳述”卸卸妝
給投資者一個(gè)真實(shí)、透明、合規(guī)的上市公司，促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量，是保護(hù)投資者權(quán)益的根本手段。但是，個(gè)別上市公司為了粉飾業(yè)績(jī)、提升股價(jià)等目的，不惜在信息披露上動(dòng)手腳，比如對(duì)外提供虛假信息或者隱瞞、推遲披露重要信息等。那么，什么是虛假陳述？虛假陳述有什么危害？下面幾個(gè)問(wèn)題，帶您了解一下。
1、什么是虛假陳述？
虛假陳述是指信息披露義務(wù)人違反信息披露相關(guān)規(guī)定，在證券發(fā)行或者交易過(guò)程中，對(duì)重大事件作出違背事實(shí)真相的虛假記載、誤導(dǎo)性陳述，或者在信息披露時(shí)發(fā)生重大遺漏，不正當(dāng)披露信息的行為。
信息披露的原則是真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)。其中，“真實(shí)”是指信息披露文件的內(nèi)容必須客觀，具有事實(shí)基礎(chǔ)，不得有虛假記載；“準(zhǔn)確”是指信息披露文件的內(nèi)容不得存在語(yǔ)意不清，容易產(chǎn)生歧義的表述，也不能故弄玄虛引起誤導(dǎo)；“完整”是指信息披露文件的內(nèi)容全面完整，不得故意隱瞞事實(shí)或者存在重大遺漏；“及時(shí)”是信息披露人應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限內(nèi)披露應(yīng)披露事項(xiàng)，不得滯后。如果信息披露義務(wù)人違反上述要求的陳述，則構(gòu)成虛假陳述。
2、誰(shuí)是虛假陳述的實(shí)施人？
虛假陳述是特定的義務(wù)主體實(shí)施的特定行為。特定的義務(wù)主體可分為兩類，第一類是法律規(guī)定的信息披露義務(wù)人，指發(fā)起人、控股股東等實(shí)際控制人、發(fā)行人或上市公司、證券承銷商、證券上市推薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)；第二類是信息披露義務(wù)人的負(fù)有責(zé)任人員，指發(fā)行人、上市公司、承銷商、上市推薦人負(fù)有責(zé)任的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的直接責(zé)任人員和其他作出虛假陳述的機(jī)構(gòu)或自然人。
3、虛假陳述包括哪些種類？
虛假陳述可分為以下幾類：
?。?）虛假記載，即行為人故意披露不存在的事實(shí)，強(qiáng)調(diào)信息披露的不真實(shí)。以Z公司為例，其2013年至2015年申報(bào)的四份招股說(shuō)明書中存在虛增利潤(rùn)、虛假披露主營(yíng)業(yè)務(wù)情況，構(gòu)成虛假陳述，證監(jiān)會(huì)依法對(duì)Z公司給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款，同時(shí)決定沒收其保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所的業(yè)務(wù)收入，并分別處以相應(yīng)罰款。
?。?）誤導(dǎo)性陳述，即披露的信息不準(zhǔn)確，誘使投資者作出錯(cuò)誤判斷并由此產(chǎn)生重大影響的行為。典型的誤導(dǎo)性陳述包括語(yǔ)言模糊歧義、難以理解、存在部分遺漏等，其特點(diǎn)在于信息披露過(guò)程中披露事項(xiàng)是真實(shí)的，但在表述上存在缺陷，極易導(dǎo)致投資人產(chǎn)生錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)、作出基于該錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)的判斷。例如，A公司在信息披露以及接待多家機(jī)構(gòu)投資者過(guò)程中，披露開展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)信息，但A公司實(shí)際相關(guān)業(yè)務(wù)收入極小，缺乏相應(yīng)的事實(shí)基礎(chǔ)，A公司披露涉及未來(lái)經(jīng)營(yíng)信息時(shí)，不完整、不準(zhǔn)確、不夠謹(jǐn)慎客觀，將重大不確定性信息當(dāng)作確定性信息對(duì)外披露。經(jīng)調(diào)查確認(rèn)后，A公司及高管因發(fā)布誤導(dǎo)性陳述而受到行政處罰。
?。?）重大遺漏，即信息披露義務(wù)人未將應(yīng)當(dāng)披露的重大事項(xiàng)完全或部分予以披露，強(qiáng)調(diào)信息披露的不完整。重大遺漏可能出于披露義務(wù)人的疏漏，也可能是其故意為之，通常是為了維持股價(jià)或隱瞞不利信息。例如，L公司在2012年至2014年進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，但未在定期報(bào)告上進(jìn)行披露，構(gòu)成信息披露重大遺漏，最終被實(shí)施了相應(yīng)的處罰。
?。?）不正當(dāng)披露，即信息披露義務(wù)人未按規(guī)定的期限、方式披露應(yīng)當(dāng)披露的信息，表現(xiàn)為信息披露的不及時(shí)、不合適。該類行為使投資者不能及時(shí)掌握影響投資決策的信息并據(jù)此把握投資機(jī)會(huì)，使信息喪失時(shí)效性，因此也屬于虛假陳述的范疇。例如，H公司在信息披露申請(qǐng)未獲交易所批準(zhǔn)的情況下，將有關(guān)議案的臨時(shí)公告通過(guò)股吧等渠道對(duì)社會(huì)公開，該披露渠道違反法律相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成不正當(dāng)披露，最終受到了證監(jiān)會(huì)的處罰。
4、虛假陳述有什么危害？
虛假陳述行為依托信息流，擾亂了證券市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，損害市場(chǎng)、投資者和上市公司自身的利益。虛假陳述的危害主要體現(xiàn)在，一是導(dǎo)致證券價(jià)格無(wú)法真實(shí)反映上市公司價(jià)值，中小投資者容易被虛假陳述信息所迷惑，作出錯(cuò)誤的投資決策。二是虛假陳述被揭露后，會(huì)形成股價(jià)大幅度波動(dòng)，在虛假陳述期間買入的投資者遭受財(cái)產(chǎn)損失。三是侵害信息披露制度的公信力，形成不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，破壞資本市場(chǎng)良好生態(tài)。四是損害上市公司誠(chéng)信形象，降低公司品牌價(jià)值與信譽(yù)度，公司及其董監(jiān)高還會(huì)因此受到處罰。
小貼士：
信息披露，就是要做到真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平?？俊盎瘖y”取勝，雖然美在一時(shí)，但終究逃不過(guò)“卸妝”。作為投資者，也要對(duì)擬投資的股票結(jié)合市場(chǎng)背景和公司基本面綜合分析，尤其對(duì)微博、微信、股吧、QQ群等傳播的信息要仔細(xì)甄別，不要被虛假信息蒙蔽了雙眼哦。
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