明年基金怎么買？四大投資專家支招來了
2020年迎來公募基金的“超級大年”，權(quán)益基金整體上演“炒股不如買基金”的實力，越來越多的投資者加入基民大軍。究竟2021年該如何投資基金？大類資產(chǎn)配置應(yīng)該如何進行？哪些品種更有機會？
對此，中國基金報專訪了資產(chǎn)配置領(lǐng)域?qū)＜摇戏金B(yǎng)老2045基金經(jīng)理黃俊、平安基金FOF投資總監(jiān)代宏坤、景順長城固定收益部穩(wěn)定收益業(yè)務(wù)投資負責(zé)人李怡文、泰達宏利全能優(yōu)選基金經(jīng)理張曉龍，來共同探討這些問題。
從這些基金經(jīng)理觀點來看，2021年投資者需要降低投資預(yù)期，在權(quán)益資產(chǎn)和債券資產(chǎn)之間尋求均衡配置，優(yōu)選精選個股能力強、控制回撤較好的基金經(jīng)理，注意理性投資、長期投資。
逐漸降低權(quán)益資產(chǎn)比例
中國基金報記者：站在目前時間點去看2021年，您認為應(yīng)該如何做大類資產(chǎn)配置？原因為何？
黃?。簷?quán)益市場經(jīng)過兩年的上漲，整體估值基本修復(fù)回合理區(qū)間，相對于固收資產(chǎn)的性價比優(yōu)勢也有所減弱，因此權(quán)益整體單邊普漲的格局將會逐漸過渡到階段上漲和結(jié)構(gòu)上漲交織的局面。如果未來權(quán)益市場再來一次快速大幅上漲，投資者應(yīng)秉持逆向思維，堅持價值投資，可以考慮逐漸降低權(quán)益資產(chǎn)的配置比例。此外，盡管利率債還未有明確的利好因素和趨勢行情，但也可以基于風(fēng)險平價原理開始逐步增加一些長久期利率債的配置。
代宏坤：投資者需要調(diào)低對明年股票市場的投資預(yù)期，相對看好明年上半年的表現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性的機會依然突出，更看好順周期、消費、大金融的表現(xiàn)，醫(yī)藥、科技等板塊有階段性的機會，但波動很大。債市明年總體上以防風(fēng)險為主，預(yù)計債市下半年的機會好于上半年。
李怡文：展望2021年，就大類資產(chǎn)配置而言，要在股、債兩類資產(chǎn)上做再平衡，適當增加對債券資產(chǎn)配置。首先從兩類資產(chǎn)的性價比來看，2020年股市大幅上漲，而債券市場先漲后跌，債券收益率已經(jīng)回到2019年年中的水平，相對而言，債券資產(chǎn)的性價比大幅提升。從基本面看，明年經(jīng)濟基本面前高后低，部分財政刺激政策或面臨退出，整體從經(jīng)濟增長趨勢來看對債券投資也較為有利。因此從平衡組合的角度出發(fā)，可適當增加對債券資產(chǎn)的配置。
張曉龍：權(quán)益方面，雖然伴隨疫苗的發(fā)布，明年經(jīng)濟將大概率復(fù)蘇，然而目前A股的快速上漲過多吞噬了未來的估值抬升空間，不少細分資產(chǎn)均處于歷史估值新高位置。對明年的盈利修復(fù)帶來的市場前景不應(yīng)抱太多期待，港股結(jié)構(gòu)性機會將顯著高于A股。債券方面，從市場整體的表現(xiàn)來看，債市的Beta性價比高于股市。黃金方面，黃金整體的Beta性價比高于股市和債市。
優(yōu)選選股型、回撤控制強的基金品種
中國基金報記者：今年是權(quán)益基金大發(fā)展的年份，若2021年選擇權(quán)益基金，您會如何選擇，從哪些角度思考？
黃?。夯谛袠I(yè)間估值分化劇烈的現(xiàn)實，應(yīng)重點選擇行業(yè)配置較為分散、主要依靠多行業(yè)內(nèi)選股實現(xiàn)超額收益的權(quán)益基金。但基金經(jīng)理熟悉的行業(yè)畢竟有限，所以其是否有可以依賴的強大并且完善的權(quán)益研究團隊就顯得十分重要。
代宏坤：明年上半年考慮以價值風(fēng)格基金為主，這部分基金配置的重點是順周期行業(yè)、大金融行業(yè)和消費行業(yè)。到了下半年，較大概率會增加對成長風(fēng)格基金的配置比例，包括科技、醫(yī)藥基金的配置。這類基金是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的熱點方向，也是各市場參與方重點關(guān)注的板塊，加上國家相關(guān)政策的支持，這些類別的基金在明年下半年的機會可能更好。
李怡文：預(yù)計2021年權(quán)益市場偏震蕩且結(jié)構(gòu)性行情為主，選權(quán)益基金方面，重點關(guān)注管理人過往的產(chǎn)品長期業(yè)績，以及風(fēng)格是否穩(wěn)定、是否具備選擇優(yōu)質(zhì)個股的能力。從長期來看，中國資產(chǎn)仍然具有較大吸引力，大消費、科技互聯(lián)網(wǎng)依然是景氣的方向，投資者可關(guān)注相關(guān)方向選擇有突出選股能力的權(quán)益基金產(chǎn)品。
張曉龍：展望明年的基金優(yōu)選策略，長期思路不變，主要是優(yōu)選長期風(fēng)格明確、業(yè)績穩(wěn)定的基金或基金經(jīng)理進行重倉配置。明年權(quán)益基金的Alpha勢必大幅下降、Beta吸引力降低，因此回撤保護較好的權(quán)益基金應(yīng)成為2021年的關(guān)注重點。
篩選“固收+”有技巧
中國基金報記者：“固收+”產(chǎn)品目前值得布局么？應(yīng)該如何篩選？
黃?。骸肮淌?”是在純債收益的基礎(chǔ)上，適度配置了高波動資產(chǎn)，以期獲得稍高一些的收益率。產(chǎn)品選擇上，投資者務(wù)必關(guān)注“固收+”演變?yōu)椤肮淌?”的風(fēng)險，需關(guān)注投資管理人的信用風(fēng)險控制能力，以及權(quán)益超額收益來源是否多元化。還要坦然接受“固收+”產(chǎn)品的回撤，既然期望通過權(quán)益資產(chǎn)獲得收益上的增厚，就應(yīng)容忍它帶來的回撤，只要不是永久性回撤，就應(yīng)該是允許的，只要回撤相對于其預(yù)期年化收益率，值得承擔(dān)也都是可以的，投資者只需事前選擇好適合自己風(fēng)險等級的“固收+”產(chǎn)品即可。
代宏坤：“固收+”產(chǎn)品在未來的較長時間都是值得布局的方向。對于采用“固收+”權(quán)益策略的產(chǎn)品，例如二級債基和偏債混合基金，如果權(quán)益表現(xiàn)不好，就很難達到固收增強的效果。從廣義的角度來理解“固收+”，它是一種權(quán)衡了收益和波動兩個維度的個性化解決方案，投資者篩選的第一步要確定自己在持有期中能承受的最大波動的幅度，以及對收益率的預(yù)期，這兩個指標是關(guān)聯(lián)的。建議投資者做相對長期的投資，這會更準確地定位投資者對風(fēng)險的承受度，以及設(shè)定一個更合理的收益目標。
李怡文：市場明年面臨資管新規(guī)過渡期到期，理財替代產(chǎn)品的市場空間有很大機遇，“固收+”是承接理財替代的良好賽道；同時從風(fēng)口來講，“固收+”產(chǎn)品在資產(chǎn)配置指導(dǎo)下，債券資產(chǎn)打底，通過權(quán)益資產(chǎn)來增強收益，從市場環(huán)境來看是有投資機會的。選擇“固收+”產(chǎn)品，具體可著重關(guān)注以下兩點：一、管理人是否有比較強的資產(chǎn)配置能力，以及長期業(yè)績是否較為穩(wěn)健且回撤控制較好；二、由于“固收+”產(chǎn)品加的部分是基金業(yè)績的彈性來源，那么同時也要重點關(guān)注管理人的股票投研實力。
張曉龍：“固收+”產(chǎn)品背后是基于資產(chǎn)配置策略，以保護回撤、豐年補歉的方式為客戶提供相對性的絕對收益策略的產(chǎn)品。這類產(chǎn)品考驗的是基金經(jīng)理及其團隊的資產(chǎn)配置能力。
FOF、純債基、特色權(quán)益等可關(guān)注
中國基金報記者：您認為，2021年還應(yīng)該關(guān)注哪一類或者幾類產(chǎn)品？原因為何？
代宏坤：重點關(guān)注不同風(fēng)險等級的配置型的FOF產(chǎn)品，尤其是相對更穩(wěn)健的主打“固收+”策略的產(chǎn)品。
李怡文：2021年可以適當關(guān)注純債類產(chǎn)品和風(fēng)格特點突出的權(quán)益產(chǎn)品。2021年，預(yù)計市場偏震蕩且以結(jié)構(gòu)性行情為主，整體收益率有限，在這種環(huán)境下，有突出選股能力的權(quán)益產(chǎn)品將有所表現(xiàn)。純債產(chǎn)品方面，投資收益會好于2020年，當前收益率水平具備配置價值，票息收益也比較確定。
張曉龍：從高風(fēng)險類產(chǎn)品方面，推薦能夠同時布局港股、A股市場的績優(yōu)穩(wěn)定型權(quán)益基金。從理財型類策略方面，推薦固收+類產(chǎn)品，這類產(chǎn)品涵蓋偏債混合型基金和偏債混合型FOF。從細分領(lǐng)域來看，更為推薦的是偏債混合型FOF產(chǎn)品。
2021年注意“均衡”和“長期”
中國基金報記者：2021年，您對普通投資者的理財建議是？
黃?。喝绻艹惺芗儥?quán)益產(chǎn)品的凈值高波動就仍可堅持，但需要尋找行業(yè)稍微分散、依靠團隊高效選股的產(chǎn)品，避免過度暴露在某一兩個行業(yè)中，同時需要降低預(yù)期收益率，市場瘋狂時反而更加需要保持克制。
如果不能承擔(dān)凈值的高波動，也可以配置平衡混合型、偏債混合型、含權(quán)益偏絕對收益型基金，應(yīng)重點把握那些有顯著定增折價收益、新股配售收益的基金，還可以參與具有鎖定期的產(chǎn)品，即使遇到權(quán)益市場的暫時大幅回撤也能堅持住持倉。
代宏坤：積極參與基金投資，但是要盡可能地拉長投資期、保持耐心，選擇與自己風(fēng)險承受度一致的產(chǎn)品，選擇專業(yè)能力強的投資團隊。
李怡文：展望2021年，建議投資者適當降低收益預(yù)期，投資組合上可以更為均衡。
在任何情況下，本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容中所涉信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下中訊證研不對因使用本網(wǎng)站的內(nèi)容而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。讀者不應(yīng)以本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容取代其獨立判斷或僅根據(jù)本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容做出決策。
