大盤沖上3600點(diǎn) 機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股持續(xù)強(qiáng)勢(shì) “?！毙星槭欠襁€能持續(xù)？大咖這么看
近期市場(chǎng)行情火熱，滬指時(shí)隔五年多再次沖上3600點(diǎn)，許多基金重倉(cāng)的龍頭股屢屢創(chuàng)下新高。展望2021年，“抱團(tuán)行情”是否會(huì)瓦解？A股是否將迎來風(fēng)格切換？
1月12日晚，在中國(guó)證券報(bào)“中證點(diǎn)金匯” 直播間，廣發(fā)基金國(guó)際業(yè)務(wù)部基金經(jīng)理張東一和國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所首席策略分析師燕翔，圍繞“龍頭屢創(chuàng)新高基金抱團(tuán)股還能漲多久？”展開精彩對(duì)話，并與投資者進(jìn)行了互動(dòng)。
兩位嘉賓認(rèn)為，從中長(zhǎng)期角度看，A股仍然是特別值得投資的市場(chǎng)，消費(fèi)、科技、醫(yī)藥行業(yè)是未來重要的投資方向。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，兩位嘉賓看好中游制造業(yè)、偏行業(yè)的周期成長(zhǎng)股、有色金屬等板塊2021年的投資機(jī)會(huì)。
估值提升難度加大
高估值品種投資需謹(jǐn)慎
1月12日，A股三大股指集體上揚(yáng)，滬指時(shí)隔逾五年再次站上3600點(diǎn)關(guān)口，A股的“牛”行情還能延續(xù)嗎？
對(duì)此，張東一表示，從中長(zhǎng)期角度看，A股的優(yōu)質(zhì)企業(yè)具有良好的投資價(jià)值。但她也指出，在流動(dòng)性比較寬松的背景下，A股整體估值在2020年有較大提升后，未來估值進(jìn)一步提升的難度加大。因此，新一年投資需要精挑細(xì)選，以合適的價(jià)位買入，才有可能獲得不錯(cuò)的超額收益。相對(duì)而言，對(duì)于估值較高的品種需要更加謹(jǐn)慎。
展望2021年，燕翔判斷，2021年市場(chǎng)行情應(yīng)該還會(huì)延續(xù)，整體來看比較樂觀。他表示，疫情之后，大家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及各方面的信心都在增加，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇的過程中，企業(yè)盈利也在快速恢復(fù)，沒有看到太大的通貨膨脹因素，貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭，以及正常貨幣政策空間的可持續(xù)性，對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)來說是非常不錯(cuò)的環(huán)境。
對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)熱議的“抱團(tuán)行情”，張東一分析認(rèn)為，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)具有一定的重合度，在消費(fèi)、科技、醫(yī)藥行業(yè)持倉(cāng)比較重，是因?yàn)閺幕久鎭砜矗@些行業(yè)在景氣度、長(zhǎng)期空間等方面，相對(duì)其他行業(yè)有更好的比較優(yōu)勢(shì)，尤其是行業(yè)中的龍頭公司，在多年的發(fā)展中構(gòu)建了自身的護(hù)城河，具有增長(zhǎng)速度更快、增長(zhǎng)確定性更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，也就是說有更好的基本面支撐，所以機(jī)構(gòu)才會(huì)更偏愛這些優(yōu)秀的公司。“我們看到的抱團(tuán)是最終的結(jié)果，核心原因是這些公司更優(yōu)秀?！?/span>
燕翔表示，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)有兩個(gè)維度的含義：一是機(jī)構(gòu)化，持股比較集中，其主要原因還是龍頭公司的盈利能力表現(xiàn)比較好；另外，機(jī)構(gòu)化的過程，實(shí)際上更多是反映中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展到了一個(gè)新的階段，以前是炒小股票，群魔亂舞，現(xiàn)在股票市場(chǎng)進(jìn)入新常態(tài)，投資者也在適應(yīng)新環(huán)境，某種程度來說也是向前進(jìn)的發(fā)展階段。
看好中游制造業(yè)、周期行業(yè)成長(zhǎng)股
具體到行業(yè)上，張東一認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，消費(fèi)、科技、醫(yī)藥行業(yè)依然是重要的發(fā)展方向，“它們未來在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占比將繼續(xù)提升，這些行業(yè)中會(huì)有越來越多的公司進(jìn)入資本市場(chǎng)，通過自身的成長(zhǎng)性為股東帶來良好的回報(bào)?！?/span>
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，張東一分析指出，2020年，很多公司的股價(jià)漲幅主要來自于流動(dòng)性寬松背景下的估值擴(kuò)張。步入2021年，伴隨全球宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度比較高的偏周期類股票可能會(huì)在2021年會(huì)有較好的表現(xiàn)。她看好中游制造業(yè)、周期行業(yè)的成長(zhǎng)股。
“一方面，這些行業(yè)受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大環(huán)境；另一方面，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固的龍頭公司中長(zhǎng)期具有較好的成長(zhǎng)性。這是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下行過程中，這些行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了供給端的出清，存活下來的公司面對(duì)的是更加健康的供求格局。部分行業(yè)龍頭甚至在逆周期進(jìn)行了產(chǎn)能擴(kuò)張的布局，從而有望在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期中迎來量?jī)r(jià)齊升，市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)張?！睆垨|一表示。
燕翔認(rèn)為，未來的發(fā)展趨勢(shì)比較明確，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是供給側(cè)會(huì)從更多的資本要素投入轉(zhuǎn)向更多的科技創(chuàng)新，二是需求側(cè)從基建、地產(chǎn)等重投資轉(zhuǎn)向更多依靠消費(fèi)。2021年的投資機(jī)會(huì)將更擴(kuò)散，在經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇以及企業(yè)盈利快速?gòu)?fù)蘇的過程中，一些順周期的品種此前有一定程度的低估，可能會(huì)被價(jià)值發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)生擴(kuò)散的機(jī)會(huì)。當(dāng)前階段比較看好有色板塊，“貴金屬、基本金屬以及新能源車所對(duì)應(yīng)的鋰、鈷等細(xì)分行業(yè)，在2021年還是有機(jī)會(huì)的”。
新經(jīng)濟(jì)公司聚集
港股市場(chǎng)不容忽視
被稱為“估值洼地”的港股市場(chǎng)也被很多投資者看好。燕翔認(rèn)為，港股市場(chǎng)上順周期行業(yè)的估值比較低，如果經(jīng)濟(jì)彈性真的起來，它的力度可能會(huì)更大；同時(shí)，港股的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)確實(shí)創(chuàng)造價(jià)值，對(duì)于這些互聯(lián)網(wǎng)公司，可能不適合用傳統(tǒng)估值模型來看，中國(guó)最前沿的科技標(biāo)的在港股市場(chǎng)更多，所以這個(gè)市場(chǎng)不能放棄。
張東一也表示，港股市場(chǎng)有一部分A股相對(duì)稀缺的優(yōu)質(zhì)企業(yè)值得長(zhǎng)期關(guān)注，比如互聯(lián)網(wǎng)公司、創(chuàng)新藥公司、服務(wù)業(yè)公司等。展望今年港股的投資機(jī)會(huì)，她認(rèn)為，如果2021年宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，可能港股會(huì)有更好的收益，預(yù)計(jì)港股市場(chǎng)中與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的順周期行業(yè)和公司會(huì)有較好的向上彈性。
燕翔稱，如果看好港股的投資機(jī)會(huì)，可以通過買基金來投資港股，一方面需要關(guān)注基金經(jīng)理的配置方向，另一方面也可以關(guān)注其歷史上港股配置的比例，如果港股配置比例較高，也是不錯(cuò)的選擇。
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