大市值龍頭還香嗎？抱團(tuán)股高溫不退 機(jī)構(gòu)卻唱多這類小市值個(gè)股
白酒等抱團(tuán)板塊日前再度反彈，投資者要獲取超額收益，究竟該繼續(xù)上車(chē)龍頭股還是另謀出路？
1月25日天風(fēng)證券發(fā)布觀點(diǎn)指出，500億元以上市值頭部公司仍是主戰(zhàn)場(chǎng)，但未來(lái)獲取超額收益難度也在增加，破局的方式之一就是尋找一些未來(lái)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定的新興行業(yè)中市值200億元左右的公司，其將享受流動(dòng)性折價(jià)到溢價(jià)的過(guò)程，未來(lái)有望類似走出十倍股的機(jī)會(huì)。
對(duì)投資者而言，篩選這類個(gè)股可采取“抄作業(yè)”策略，即關(guān)注頭部基金新進(jìn)的中小公司。
結(jié)構(gòu)性行情愈演愈烈
1月25日，A股白酒龍頭貴州茅臺(tái)大漲近5%，最新收盤(pán)價(jià)2175元/股，再創(chuàng)歷史新高。在茅臺(tái)帶動(dòng)下，白酒板塊又一次集體大漲。數(shù)據(jù)顯示，白酒指數(shù)上漲5.39%，板塊內(nèi)瀘州老窖、古井貢酒、洋河股份漲停，酒鬼酒、五糧液、水井坊、迎駕貢酒等個(gè)股均漲超6%。
進(jìn)入2021年以來(lái)，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)成為市場(chǎng)一大熱詞，A股也呈現(xiàn)出分化嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性行情。隨著抱團(tuán)股行情日漸升溫，不少基金經(jīng)理也開(kāi)始提示“抱團(tuán)”的風(fēng)險(xiǎn)。大成多策略混合(LOF)基金經(jīng)理戴軍認(rèn)為，部分行業(yè)和公司出現(xiàn)趨勢(shì)性高估，上漲過(guò)分依賴于流動(dòng)性和情緒，值得警惕。
對(duì)于資金抱團(tuán)的原因，在天風(fēng)證券看來(lái)，除了核心資產(chǎn)穩(wěn)健的基本面以及估值邏輯變遷以外，2019年以來(lái)的公募發(fā)行規(guī)模趨勢(shì)性提升與核心資產(chǎn)的正向反饋也是重要原因。不過(guò)就公募基金持倉(cāng)情況而言，雖然市值500億元以上公司還是主戰(zhàn)場(chǎng)，但是隨著機(jī)構(gòu)持倉(cāng)向頭部公司不斷集中，收益率與基準(zhǔn)指數(shù)相近是必然的，從中獲得超額收益的難度也在增加。
在天風(fēng)證券看來(lái)，機(jī)構(gòu)想要獲得超額收益，有必要開(kāi)辟新戰(zhàn)場(chǎng)，作為儲(chǔ)備。
新興行業(yè)200億元市值中小公司
有望成獲超額收益關(guān)鍵
新戰(zhàn)場(chǎng)是哪里？在天風(fēng)證券看來(lái)，新興行業(yè)的中小公司才是有望獲得超額收益的關(guān)鍵：
首先，新興行業(yè)不同于傳統(tǒng)行業(yè)的強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)仍然是藍(lán)海，競(jìng)爭(zhēng)還不夠充分，未來(lái)仍有格局變化。作為超額收益的儲(chǔ)備，有一些市值剛到200億元左右新興行業(yè)的公司，并且未來(lái)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)還是很確定，那么這類公司會(huì)進(jìn)入大資金的可買(mǎi)入范圍。
其次，小市值公司將享有流動(dòng)性折價(jià)到流動(dòng)性溢價(jià)的過(guò)程。從資金面角度看，這點(diǎn)類似于列入指數(shù)、列入港股通的標(biāo)的，會(huì)享受到投資者增加帶來(lái)的流動(dòng)性溢價(jià)；而從基本面角度，新興行業(yè)往往是藍(lán)海，大資金進(jìn)入有助于給相關(guān)企業(yè)資金支持，提高盈利能力。
在天風(fēng)證券看來(lái)，資金面為基本面提供支撐，基本面景氣時(shí)反過(guò)來(lái)吸引更多資金進(jìn)入，形成一個(gè)正向循環(huán)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性折價(jià)到流動(dòng)性溢價(jià)的過(guò)程。
為什么要以200億元作為分界點(diǎn)？對(duì)此天風(fēng)證券指出，一是因?yàn)橹行」敬嬖跇I(yè)績(jī)的不確定性、報(bào)表不確定性的折價(jià)，因此公司往往市值漲到200-300億元左右，資金才會(huì)開(kāi)始關(guān)注；二是因?yàn)楣蓟鸩糠忠灾凶C500指數(shù)作為基準(zhǔn)，這其中存在較多二線龍頭等符合機(jī)構(gòu)偏好、未來(lái)極具增長(zhǎng)潛力的公司。
圖片來(lái)源：天風(fēng)證券
對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)而言，天風(fēng)證券認(rèn)為，要么是找能夠全球化的公司，要么找國(guó)內(nèi)滲透率、產(chǎn)品種類可以進(jìn)一步做大的公司，小公司尤其市值100億元以下的公司逆襲的可能性極小。
投資者如何“抄作業(yè)”？
建議關(guān)注頭部基金新進(jìn)的中小公司
對(duì)普通投資者而言，在上千只中小公司中，挑選未來(lái)能夠走出十倍機(jī)會(huì)的如同大海撈針。對(duì)此天風(fēng)證券提供了“抄作業(yè)策略”的思路，即關(guān)注頭部基金新進(jìn)的中小公司。
天風(fēng)證券指出，公司市值在200億元左右時(shí)仍然偏小，流動(dòng)性較差，如果持有邏輯壞了，機(jī)構(gòu)換倉(cāng)困難。因此，要具備比較強(qiáng)的行業(yè)確定性，頭部基金才會(huì)重倉(cāng)買(mǎi)入。也就意味著頭部基金敢于買(mǎi)入的中小公司，勝率可能會(huì)比較高。
在具體操作策略上，天風(fēng)證券推薦兩條思路：
一是可以關(guān)注基金重倉(cāng)股持倉(cāng)變動(dòng)是否有不同于以往量級(jí)的買(mǎi)入。歷史來(lái)看，兆易創(chuàng)新、廣聯(lián)達(dá)、立訊精密、隆基股份、長(zhǎng)春高新等幾只大牛股，在市值200億元-300億元左右時(shí)期，機(jī)構(gòu)持續(xù)幾期的新增持倉(cāng)與往期不在一個(gè)量級(jí)后，走出十倍或者類似十倍的機(jī)會(huì)。
圖片來(lái)源：天風(fēng)證券
二是關(guān)注基金重倉(cāng)股中的新增標(biāo)的。對(duì)于小市值公司，天風(fēng)證券指出，要具備比較強(qiáng)的行業(yè)確定性，頭部基金才會(huì)重倉(cāng)買(mǎi)入。從2020年四季度基金重倉(cāng)股新增標(biāo)的看，電子、化工、紡織服裝等行業(yè)個(gè)股較為集中，重倉(cāng)股新增標(biāo)的包括太平鳥(niǎo)、安集科技、同興達(dá)、天奈科技、珀萊雅、士蘭微、華峰化學(xué)、藍(lán)特光學(xué)等。
圖片來(lái)源：天風(fēng)證券
在任何情況下，本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容中所涉信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下中訊證研不對(duì)因使用本網(wǎng)站的內(nèi)容而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。讀者不應(yīng)以本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容做出決策。
