場內基金投資策略（下）
1、如何利用ETF進行期現套利？
ETF期現套利是指當股指期貨價格和現貨價格出現偏離時，利用ETF來復制現貨指數，實現期貨和現貨間的基差收益。比如，滬深300ETF與滬深300股指期貨正好匹配，當滬深300股指期貨價格與滬深300ETF價格出現差距時，可以直接低買高賣獲利。由于股指期貨存在做空機制，ETF也可以進行融券操作，這種套利同樣可以雙向進行。此外，還可以通過不同ETF產品構建配對交易、跨市場套利等組合。
2、如何利用ETF跟蹤市場風格輪動？
投資者可以積極地調整ETF組合，通過更新組合中ETF的權重、倉位以及買入賣出代表不同風格、不同板塊的ETF，構建各種市場敞口以實現各種投資策略。在組合管理中，可以利用ETF實現多樣化的行業(yè)、風格等市場敞口，以構建投資者所偏好的投資組合。舉例來說，當投資者偏好某一行業(yè)或者某一板塊時，可以投資相應的行業(yè)ETF，并在預期發(fā)生變動時，實時切換到新的熱點板塊。如此，在滿足特定的投資偏好的同時，也在一定程度上分散了風險。
3、如何利用ETF構建市場中性策略？
市場中性策略，又稱Alpha策略，是指通過量化或者定性的方法篩選出一籃子能大概率戰(zhàn)勝市場指數的股票，通過做空對應的股指期貨等寬基指數標的剔除市場系統(tǒng)性風險（Beta），從而獲取穩(wěn)定收益的一種投資方式。
通過ETF構建市場中性策略，主要是通過融券做空ETF替代傳統(tǒng)的做空股指期貨的方式。一方面，ETF不用像股指期貨一樣不停展期，降低了調倉風險；另一方面，如果多頭股票組合具有一定的板塊、行業(yè)等特征，可能缺乏對應指數的股指期貨產品，ETF產品的覆蓋度可能更廣。但同時，ETF融券規(guī)模有限，相對股指期貨流動性和容量可能有所下降。此外，ETF的融券費用相對較高。
4、為什么可以利用ETF實現對各類資產配置？
為了降低投資風險，實現長期穩(wěn)定的投資收益。投資者往往需要進行資產配置。根據不同的投資策略有不同的資產配置方法，而ETF是一種幫助投資者方便快捷實現資產配置的投資工具。近年來，ETF產品的數量和資產規(guī)模不斷增長，種類也在不斷增加。投資標的涵蓋股票、債券、商品、貨幣等；投資市場也從單市場擴展到跨市場、跨境；股票ETF中也可細分為寬基ETF、行業(yè)ETF、風格ETF、主題ETF、策略ETF、區(qū)域ETF等。ETF產品的蓬勃發(fā)展為投資者通過ETF進行資產配置提供了可能。
5、如何利用ETF實現跨市場、跨品種的資產配置？
為了降低投資組合的系統(tǒng)性風險，投資者往往需要把資金分散投入相關性較低的不同金融工具、不同市場中去。如果分別投資，需要較大的人力和資金成本，同時部分市場普通投資者難以直接介入。而ETF可以讓投資者同時擁有一攬子股票、債券或其他金融工具組合，便利、低成本地開展跨市場、跨品種甚至跨境的資產配置，更好地分散組合風險。以黃金ETF為例，國內投資者想要直接參與黃金現貨交易，一般要在上海黃金交易所開戶和進行交易操作，無法在A股賬戶中進行配置。同時其投資門檻較高，現貨黃金AU9999的最小交易單位為100克，以某日的收盤價280.31元計算，合約價值接近3萬元。而黃金ETF可以在A股賬戶中直接進行交易，同時每份基金份額僅對應0.01克黃金，大大降低了黃金現貨的投資門檻。
6、投資者挑選ETF時需要重點考慮哪些因素？
ETF的選擇可以考察標的指數、基金規(guī)模和跟蹤誤差三個指標：
一是標的指數需契合市場風格。ETF所跟蹤的指數既有滬深300、中證500這類投資范圍廣，分布于不同行業(yè)和主題的寬基指數；也有投資范圍窄的行業(yè)或主題指數，如證券、醫(yī)藥、軍工、5G等行業(yè)或主題指數。當市場為結構性行情時，行業(yè)或主題指數相較寬基指數有更多的投資機會。但選擇行業(yè)或主題指數要求對某一行業(yè)或主題有一定的了解，因為一旦判斷失誤，行業(yè)或主題指數因倉位過于集中，跌幅會大于寬基指數。當市場以白馬藍籌股行情為主時，宜選擇上證50ETF、滬深300ETF之類的偏藍籌風格的ETF，能更好的分享市場上漲的收益。
二是基金規(guī)模越大越好。一般來說，ETF規(guī)模越大，流動性也就越好，投資者在二級市場上的大金額買賣就不會因流動性不足而受影響。此外，規(guī)模越大，基金大額申贖時對跟蹤誤差的影響越小。
三是跟蹤誤差越小越好。跟蹤誤差是跟蹤偏離度的標準差，即指數基金凈收益率與所跟蹤指數的收益率之間差值的標準差。作為被動指數基金，目標是獲取與指數相同的收益，因此跟蹤誤差越小，說明跟蹤精度越高，代表在同一類產品中表現越好。
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