A股整體估值已到達底部位置 尋找確定性強的結(jié)構(gòu)性機會
對于最新出爐的上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，公私募基金普遍認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)來看，新動能加速成長，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，經(jīng)濟增長向高質(zhì)量方向轉(zhuǎn)變。同時，基金人士表示，A股整體估值已到達底部位置，對下半年的市場并不擔(dān)憂，而是會更多考慮未來可能出現(xiàn)的正面因素，從中尋找大概率、確定性強的結(jié)構(gòu)性機會。
新動能加速成長
基金人士表示，數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，經(jīng)濟增長向高質(zhì)量方向轉(zhuǎn)變。廣發(fā)基金認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，經(jīng)濟增速的動能逐步切換到第三產(chǎn)業(yè)上。上半年第三產(chǎn)業(yè)增加值增速相比第二產(chǎn)業(yè)高出1.5個百分點；其占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重相比去年同期提高0.3個百分點，達到54.3%，高于第二產(chǎn)業(yè)13.9個百分點。服務(wù)業(yè)PMI自年初以來維持在53.6-54的范圍，顯示服務(wù)業(yè)活動整體的景氣度維持高位。從工業(yè)結(jié)構(gòu)看，工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長8.7%，比規(guī)模以上工業(yè)增加值增速高出2.0個百分點。從具體品種看，新能源汽車產(chǎn)量同比增長88.1%，工業(yè)機器人增長23.9%，集成電路增長15.0%，新興產(chǎn)業(yè)的增速呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。
消費方面，雖然上半年社會消費品零售總額增速略有下滑，但以全國網(wǎng)上零售額增速為代表的新消費蓬勃發(fā)展，同比增長達到30.1%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額為31277億元，增速達到29.8%，占社會消費品零售總額的比重為17.4%，同比提高3.6個百分點。
制造業(yè)方面，星石投資認(rèn)為，制造業(yè)投資增速今年以來持續(xù)修復(fù)，其中計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)累計同比增19.7%，專用設(shè)備制造業(yè)累計同比增10.3%，遠(yuǎn)高于制造業(yè)整體增速。預(yù)計制造業(yè)投資將成為拉動固定資產(chǎn)投資回升的主力。
A股估值處于低位
清和泉資本表示，總的來看，經(jīng)歷上半年的大幅下跌之后，無論從PE、PB的角度，還是從國際比較的角度，亦或是歷史比較的角度，當(dāng)前A股的整體估值均已到達底部位置。與此同時，從基本面來看，企業(yè)盈利仍將保持穩(wěn)健增長。因此，在底部區(qū)域，對下半年的市場走勢并不擔(dān)憂，更多考慮未來可能出現(xiàn)的正面因素，從中尋找大概率、確定性強的結(jié)構(gòu)性機會。
“從行業(yè)角度來看，我們基于中長期視角，認(rèn)為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級不會因為短期的外部沖擊而中斷，消費升級和科技創(chuàng)新只會不斷向前推進，優(yōu)質(zhì)龍頭公司的市場份額會持續(xù)提升，帶來確定性的持續(xù)增長?！鼻搴腿Y本表示，看好確定性強的、剛需型的優(yōu)質(zhì)公司，主要分布在消費、醫(yī)藥、TMT以及社會服務(wù)行業(yè)。
廣發(fā)基金也表示，預(yù)計在外圍因素的擔(dān)憂緩解之后，下半年“多轉(zhuǎn)型”的邏輯將有所加強。特別是上半年科技股的估值已經(jīng)出現(xiàn)較大調(diào)整，向上的彈性更大。配置上，推薦消費、醫(yī)藥作為底倉，關(guān)注計算機、半導(dǎo)體等。
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